08年平安分红收益波动分析

第一，以往收益仅做参考。分红险的收益随投资收益波动具有不确定性，今年的业绩好并不代表明年也会有同样的收益，对此消费者应有清醒的认识。另外，选择投保分红险，应尽量选择有实力的保险公司；

第二，坚持长期投资。不宜将银行保险产品与存款、国债进行简单、片面比较。分红险必须长期投资才能有较好的收益，因此投资者必须具有持续的缴费能力，如果中途退保则可能面临损失。如果消费者有3～5年不用的闲钱，可以购买分红险。

另外，针对近期考虑购买分红险的客户，理财专家也给出如下建议：

分红险收益具有不确定性

理财师提醒投资者，在选择分红险时，消费者要结合自己的实际情况进行挑选。如果手中有闲钱，可以选择保额分红的产品；如果需要更灵活的领取方式，则以现金分红为宜。

保额分红是英国市场的主流分红方式，主要是指每年的分红不以现金形式发放，而是用来直接增加保险金额，是一款“会长大的保险”。在保单终止时，根据当时保险公司的盈利状况，客户还可以现金方式获得一笔终了红利。比较而言，保额分红产品的投资收益要高于保费分红，存在的缺陷就是保额分红并不是现金分红，其红利的领取方式不如保费分红那么灵活，只能通过退保或者减少保额的方式实际获得红利。但退保或减少保额都会给投保人带来一定损失，短期内退保或减少保额并不划算。

专家介绍，保费分红又称美式分红，也称现金红利，是以所缴保费为基础进行分红。保费分红为投保人提供了4种红利领取方式：现金领取、累计生息、抵交保费、购买缴清增额。总体来讲，保费分红的分红方式比较灵活，满足了消费者对红利的多种需求。

根据需求选择分红险

市民孙女士最近刚好有一笔5年期存款到期，经朋友推荐考虑投入分红险，不过，目前市面上的分红险有保额分红和保费分红两种，究竟该如何选择呢？

操作投保分红险过往业绩仅为参考

这就不难理解，中国人寿3.5%～3.6%的背后，是2008年A股65.40%的巨幅跳水；而平安人寿的4.5%～5%，则隐含了2008年10月中国A股见底以来连续7个月的反弹成绩，在此期间上证指数急涨58.14%。之前，中国平安副首席投资官陈德贤接受媒体采访时就坦言抓住反弹机会，分别于2009年1、2月杀入A股及H股。而中国平安一季报也显示，仅2009年首季，其投资收益便达78.16亿元，较2008年同期增长82.66%。

据介绍，在分红政策上，中国人寿执行的是以一个整数年为单位，即从当年1月1日～12月31日；与之相对，平安人寿执行的投资时间区间是当年6月1日～次年5月31日(比如：2008年6月1日～2009年5月31日)。因此，中国平安每年总在6月初公布分红情况。

“平安可能大幅使用了以前的盈利来进行补贴，而国寿则没有。”业内人士如此猜测，此前保监会就明确，保险公司要合理运用分红政策中的平滑机制，避免红利分配的大起大落。据了解，保险公司不会把每年的盈利全部分配，而是根据对未来经济、资本市场及分红险经营状况的预期，在保证未来红利基本平稳的条件下进行分配，未被分配的盈余留存在公司，用以平滑未来红利、支付终了红利。

实际上，导致这一差异的真正谜底很简单。记者获悉，平安人寿高分红的背后，并非来自其特别出众的投资能力，而是与中国人寿有所不同的会计年度。

分红险结果一出来，让分析师跌破眼镜的是中国人寿和中国平安的表现。分红险投资回报的情况，取决于保险公司实际投资效率，在投资市场表现差不多的两大寿险巨头，分红险投资回报竟出现很大差异，让人难以理解。

国寿VS平安：分红时间不同导致回报不同

“2008年下半年以来逐步形成的低利率环境，使得传统险和分红险取得较好的销售业绩。”多位业内人士认为，正是这一场危机的到来，使相对低风险并以保障功能为主的分红险凸显出优势，成为各大公司的销售主力。

记者获悉，除中国人寿、新华保险依然由分红险占据绝对比重外，太平洋人寿、泰康人寿、太平人寿、民生人寿、华夏人寿的分红险占比均较2008年初出现不同幅度的增长，多数比重超过50%。

据统计，2008年全行业分红险保费收入超过3650亿元，约占寿险总保费收入50%，自2009年以来，各公司销售力度进一步加大，一季度占比超过70%。“从我们掌握的银邮渠道销售情况看，分红险在今年以来持续热销，多家公司要么停售投连险，要么停售万能险，在不同程度上提高分红险的占比，并且在分红险上停售趸缴型分红险，大力推进期缴型分红险。”成都某保险代理公司经理孙女士告诉记者。

“去年只代理一家公司的分红险，今年增加到3家，主要是因为销售分红险的保险公司比以往增多，而其相对稳健的特点，也受到客户欢迎。”在建行某网点，理财经理如此告诉记者。毫无疑问，今年以来，在困境中凸显出保障优势的分红险已成为市场的绝对主力。

分红险成市场绝对主力

“当然，这只是一个大概的数字，每个客户具体能拿到多少并不相同，”该业内人士表示，分红险中分红的计算过程非常复杂，而且保险公司也不一定会将所有的可分配盈余都拿出来分红。另外，红利分配随产品、投保年龄、保单年限的不同而不同。

以新华人寿为例，2008年，新华人寿年度保费收入556.83亿元，其中分红保险保费收入446.92亿元。按其最新披露的2008年度分红业绩报告显示：2008年“年度红利”水平与2007年基本持平，部分达到一定年限的年交保单，已经拥有了“终了红利”。“基本持平”，意味着回报相对丰厚———在如此市道之下，的确让人惊奇。中国人寿不同的产品分红略有不同，多数在3.5%～3.6%，最多不超过4%；而平安给出了4.5%～5%回报，两家公司都超出市场预期。“目前银行5年期定期存款的利率在3.6％，今年分红与之持平甚至略高，的确有点出乎意外。”业内人士告诉记者，此前市场对分红险的收益预期普遍是低于5年期定期存款。

正因为如此，记者在今年年初请部分业内人士就今年分红险的红利情况进行预测时，多位业内人士都以“大幅下降”回答。然而，结果出来，让人吃了一惊。

一个参考数据是，中国人寿2008年年报显示，在国际财务报告准则下，中国人寿总投资收益率指标为3.40%，不但大幅低于2006年的7.97%、2007年的10.24%，甚至低于股市同样不景气的2005年的3.80%。而中国平安由于计提富通损失，总投资收益率则更为惨淡。

资料显示，受益于2007年度的A股牛市，2008年度各家寿险公司不吝分红，尤其是同期有高达10.24%的总投资收益率支撑的中国人寿，在2008年春节前后发放了近8%的分红。然而，2008年A股形势逆转，A股市值在2008年蒸发了22万亿，以约5750万户股民测算，平均每个账户损失38万元市值。

“基本持平”意味着回报还行

具体来看，中国人寿分红险的回报率约在3.5%～3.6%(含约2.5%的预定利率，下同)；平安人寿则超越市场预期，给出了4.5%～5%的高额回报水平；而8年来主推“保额分红”模式的新华人寿，2008年“年度红利”水平与2007年基本持平。

记者上周从市场一线获得的消息显示，尽管受制于2008年A股市场大跌，今年分红险的收益仍然可观，普遍超出市场预期。

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