P2P网贷商业模式解析：P2N、P2E、P2F与PPP

第三是众筹模式。把PPP项目通过股权投资的方式，将项目划分成若干股权，然后对接P2P投资端。但当前国家对股权众筹的管理较为严格，所以这种方式的可行性较低。

第二是抵押模式。针对PPP项目，选定一家实力企业作为普通合伙人，与参与PPP项目的SPC（特殊载体公司，作为普通合伙人）共同设立有限合伙制企业的方式， 一般合伙人提供项目所需资金担保，SPC负责项目建设与运营等。担保资金，通过合理的组合，形成资产包对接P2P投资端，募集社会资金。

第一是债券模式。其中，又包括两种：一种是作为上市公司的，可以发行公司债券实现融资。形成的债权可以对接P2P投资端，实现再融资。另一种是，非上市公司的，可以通过政府增信，发行企业债券进行融资，PPP项目公司可以通过吃进债券，对接P2P投资端实现融资。

PPP的对象是公众设施基础项目，其项目金额十分巨大，P2P与PPP的对接具有一定的难度，那么行业内两者是怎样对接的呢？目前，市场上存在以下几种对接的方式。

PPP的产生源于地方政府财力的捉襟见肘。通过引入PPP机制，就是希望在基础设施等领域引进社会资本，以公私合作的模式，引进市场化的经营机制，在解决资金难题的同时，提高公共服务的效率。

PPP即公私合作模式，是公众设施基础项目的中一个公私合伙或合营的融资方式，政府以特许经营权方式转移给社会主体（企业）。在P2P语境下，P2P平台为PPP项目提供资金入口，PPP项目以政府信用为背书，按既定协议给予投资人一定回报。虽然有政府部门作为债务人，信用背书良好，但是资金体量巨大、回报周期较长、收益较低（一般为历史年化8%-10%），所以目前仅有部分平台试水。P2P+PPP模式的投资回报方式有三种，分别是政府付费、使用者付费、政府可行性缺口补助+用户付费三种。

PPP

作为对接金融机构产品的P2F，其必须具备以下要素，才能在竞争激烈的金融业中脱颖而出。第一，P2F必须具有高信用与低风险。P2F模式用于提供质押融资的资产，需要具备两个特征：一个是刚性兑付，二个是具有高度信用。在这点上银行的票据资产可能是一个突破口。银行票据存量大，流通率低，银行间市场只能消化其中一部分。而P2F有望将票据流通与投资者理财相结合，成为互联网金融的一项创新。票据由银行代查代验，且票据由银行托管、托收，就很好地依托了银行专业的风控体系。银行承兑汇票到期后由银行无条件承诺兑付，这就具有了低风险。第二，P2F应实现利率市场化。P2F的利率要参考银行间同业拆借利率，保证收益稳定。第三就是确保高流动性。现阶段P2F的产品主要还在于票据资产，而票据资产周期较长，P2F平台就需要打造二级交易市场，保证用户随时可进行债权转让、灵活变现。

正常来说，金融机构的产品可以由金融机构自行销售，没必要与P2P平台进行对接。但是由于传统商业机构的局限性，使得其产品无法触及大多数人群。传统银行的理财产品一般5万元起步，难以接纳为数众多的“散客”投资者，而P2P平台则为其提供了一个新的、可行的融资渠道。对于绝大多数投资者来说，P2P的进入门槛较低，其对接的金融机构产品甚至可以是1元起售。可以说，P2F是对商业银行传统的理财业务起到“拾遗补缺”的作用。

P2F是指个人对通过互联网对接金融机构的产品的模式。融资人是正规银行、证券、保险等金融机构。由于金融机构具有完整的风控措施，其资金的安全性和收益的稳定性均较高，投资者历史年化收益率区间大致为7-9%。P2F区别于P2P的关键点是，P2P的资金流向是网络借贷者，而P2F的资金流向则是金融机构。

P2F

总的来说，在P2E模式下，其风控模式与其他模式的区别在于，除了考察企业本身外，还要考察借款企业所处行业的政策红利和发展趋势、与借款企业互动的上下游产业链健康程度。

主体维度，指的是借款企业本身。这个则类似于传统的风控模型，需要对借款企业进行考察，主体维度是项目安全与否的最主要因素。

外生维度，指的是借款企业所处的行业领域。借款企业必须处于进入上行通道的行业。上行的行业不会因为经济结构调整和产业转型而带来行业巨变，企业也不会遇到行业系统性风险。这些系统性风险包括了政策风险、信贷风险、产能风险等等。

在这一种模式下借款项目，其风控模型较其他模式有所不同。主要表现为三个维度，分别是内生维度、外生维度和主体维度。内生维度指的是围绕借款企业的上下游企业。如果上下游企业有不正当的行为，就可能导致借款企业产生风险，从而影响企业的现金流。

P2E是安全性较高的一种商业模式。在这些产业领域里的借款企业，不仅具有较好的还款意愿，而且都是处于行业发展上行时期。因此行业极少会出现整体下滑、结构转型的情况，企业的现金流和再融资能力也不会因此而面临断裂、紧缩等危险，借款企业的正常回款能得到充分保证，从而保障投资人的资金安全和收益稳定。

P2E的融资人/借款人主要来自于国家战略新兴产业和中央重点扶持产业领域内的上下游企业，包括现代农业、高端装备制造业、节能环保产业、生物医药产业、新能源汽车产业、新材料产业、移动互联网产业、海洋产业、体育产业、教育产业、文化创意产业、现代服务业等。

P2E

但随着行业的发展，P2N的局限性也逐渐显露出来。一方面，P2N需要打破标准化产品结构，实现风险定价。P2N是一个集成化的模式，它包括了P2P、P2B、P2C、P2G等产品构成，并最终形成产品标准化。这为P2P的发展提供了便利，却使行业同质化严重。另一方面，过多依赖合作机构提供项目，不把资产端抓在自己手上，会在一定程度上掣肘平台的风险控制能力。这种模式在行业发展初期尚适用，但到了中后期，就显得格格不入了。因此，在当前平台的资产端资源配置中，最好能逐步弱化合作机构的比例，引入自己开发的资产端。

P2N模式有两个特点，一是不直接对接借款人，在P2N模式下，平台直接对接的对象是贷款机构；二是网贷平台可以同时对接多家贷款机构，为平台带来充足的资产端资源。简单来说，网贷平台与合作机构的关系类似于淘宝网与店家。P2P平台作为淘宝网，多家贷款机构作为店家集中于此，这种模式的优势在于，对于没有什么基础的平台来说，与贷款机构合作能快速提升成交量，P2P早期能如此快速地发展与这一模式的广泛应用不无关系。

P2N模式是将原来P2P模式中寻找借款人和担保公司这两项工作，交由一些专业小贷公司及担保公司来完成的新模式。P2N中的“N”一般为多家机构，即借款项目的来源是与P2P平台合作的小贷公司、担保公司等等。这些公司向P2P平台提供借款项目，并提供担保。当出现需要资金垫付时，由这些合作公司向投资者进行垫付。

P2N

P2N、P2E、P2F、PPP。准确来说，上述四者并非全部下属于P2P，而是与P2P呈并列关系的商业模式。但是随着整个P2P行业的发展，尤其是在P2P竞争呈现白热化，行业同质化严重的背景下，各大平台纷纷向金融机构的理财产品靠拢，如此变发展成了原来的P2P平台在原有业务的基础上，开发出上述四者业务。

温馨提醒：随时光飞逝，岁月变迁，文章观点，准确性、可靠性、难免有所变动，因此文章观点仅供参考！