今天与早期的在线券商时代有一点不同：市场借贷更多地是一种全球性趋势，因为金融服务、信息传播以及社交媒体跨国界流动比二十年前更加迅速。真的是这样，阿里巴巴最近宣布，未来十年，中国预计将有1500多亿美元P2P贷款。像Funding Circle, Zopa 和AuxMoney这些公司早已在欧洲拥有快速的增长。全球P2P行业特征表明，P2P借贷可能会拥有比在线券商还高的增长率。
1）成长率。根据Ameritrade和E*Trade公司的申报备案，1996年两家公司平均每天有12100笔交易，委托人账户每天有近117亿美元资产。2014年，每天有超过554000笔交易，委托人账户累计资产超过9320亿美元。你可以阅读Mahesh S. Raisinghani的著作《全球电子商务案例：行动理论》，回顾更多顶级互联网公司的案例。过去十八年，TD Ameritrade和E*Trade公司的CAGR(复合年均增长率)约为26%(注意，这一数字包括2001年和2008年两次惨烈的熊市)。所以，如果我们把当前美国的市场借贷市场看作同样的规模(大约80亿美元未偿贷款)，再把两家公司26%的复合年均增长率运用到整个在线券商行业，我们可以预测2032年整个行业可能有超过5120亿美元未偿贷款。这一数字只是今天消费贷款、抵押贷款、车贷和学生贷款未偿总额(根据美联储数据为15.3万亿美元)的3.3%。如果我们把Schwab，Vanguard还有其他少数公司考虑进来，我们可以得到更高的复合年均增长率。但这种保守的预测方法说明了重要的一点：如果遵循Ameritrade和E*Trade两家领先的互联网券商的增长模式，那么这个行业极具潜力。
接下来，我们一个个来回答这些问题。
4.从在线券商得到的哪些经验教训可以运用到市场借贷上？
P2P，P2P或将重现在线券商昔日辉煌3.考虑到目前市场参与者(银行和其他传统金融服务机构)对在线券商的反应，他们又会如何看待市场借贷？
2.基于在线券商所发生的变化，未来十几年内市场借贷的产业结构可能是什么样？
1.如果用在线券商做参考，未来十多年，市场借贷的预期增长是多少？
对我来说，这就像历史的“规律”。在线券商和市场借贷都始于相似的良性成长环境。既然如此，我们可以提出几个基本问题，看看我们能否在一片简短的文章中回答出来。
像之前的在线券商一样，现在类似的因素也为市场借贷业创造除了一个适宜的发展环境(尽管可能不够完美)：持续处于历史低位的利率水平，技术进步，日益流行的众筹和社会融资观念，2008年后对传统金融机构普遍不信任，对电子市场的接纳(无论是Ebay上出售的“物品”还是在像MarketAxess平台上交易的固定收益证券)以及各种信贷市场存在大规模低效率状况。在市场借贷领域，领袖和先行者已经出现在了消费信贷、学生贷款、小企业贷款业务里。可以毫不夸张地说，数以百计的富有创意的借贷平台正如雨后春笋般出现，每一个平台都有自己独特的借贷目标人群和市场。在这一点上，目前的市场参与者反应不明，甚至可以说基本上不存在。像股票券商业一样，借贷市场规模巨大：消费信贷大约有2万亿美元潜在可能，小企业贷款类则可能超过4500亿美元(这只是针对雇员不足十人的小企业而言)。如果你再加上车贷和抵押贷款部分，很快你就可以看到美国有超过12万亿的潜在市场。(是的，这是一个全球性现象，但我们会在另一篇博文中谈到这个问题。)
P2P或将重现在线券商昔日辉煌我们先简单比较一下在线券商和后起之秀P2P借贷市场的起源。上世纪90年代，技术进步让更多人了解到互联网世界，而且访问接触起来也变得更容易，较高的传统股票交易佣金率，经营效率低，极端大市场(每天数以亿计的股票交易)以及牛市的出现(排除其他因素)，这一系列因素独特的组合在一起，为在线券商业务的快速增长创造了几近完美的环境。现在，券商市场已经被Schwab, Fidelity, TD Ameritrde, E*Trade, Interactive Brokers, 以及Vanguard这样的行业巨头瓜分，而且各个都是过万亿美元的账户规模(没错，万亿)。但在20年前，局面还不是那么明了：赢家还没有出现；技术还处在起步阶段；品牌尚不成熟，也没有经过检测或者还出于未知阶段；市场参与者的反应不明确，许多小型互联网公司在各国各地突然出现。
这些丰富又乐观的预测让我想起上世纪90年代发生在在线券商领域的金融科技(fin-tech)革命。马克·吐温说：“历史从不重复，但会重复自己的规律。”有鉴于此，互联网券商与正处于早期阶段的市场借贷是否存在相同点？
去年，P2P借贷市场上发生了很多事情。比如投资银行Liberum、风险投资家Charles Moldow、美联储、Capco研究所金融转型志以及Orchard Blog等媒体都对该行业进行了相关报道。这些资源都非常有见地，对那些关注P2P借贷市场现象的人来说也很有用。所有的预测或者报道都指出了这一行业强劲的增长趋势。
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