养老金税收优惠牵涉多个部委，相比红利税差别征收更为复杂。虽然证监会不断推动，但企业年金归口人保部，商业养老保险则是保监会监管范畴，而税收则需要财政和税务部门予以支持，俨然一个系统性工程。
按照“401k计划，企业为个人缴纳的养老金作为成本不用纳税，个人缴纳养老金部分及其投资收益推迟至领取时才缴税。而国内企业年金企业缴纳部分中，只有占工资总额4%的缴款可以在税前列支；而个人缴纳部分则没有任何税收优惠。
其中，基本养老保险只能投资债券市场，安全性高但是回报率很低；企业年金已经可以委托专业机构投资资本市场；商业养老保险随着保险资金运用范围的扩大，其投资标的也逐渐丰富。但是与美国模式的最大不同点在于，我国的企业年金和商业养老保险缺乏税收方面的优惠支持。
保险，差异化红利税新政落地 传养老金税收优惠将出台目前国内个人养老金分为三个层次：第一层次是强制性的基本养老保险；第二层次是补充养老保险即企业年金；第三层次则是商业养老保险。
我国的养老金税收优惠在大的框架上也将参考美国的模式。
拟议中的针对养老金的税收优惠很大程度上参考了美国的“401k计划。1978年美国的《国内税收法》新增第401条k款，规定个人和雇主共同投资由专业机构管理的养老基金，国家给予延迟纳税和税收优惠等支持政策。这项制度为美国资本市场提供了长期稳定的资金来源，而包括“401k计划在内的企业年金和商业保险等，也通过投资股票、债券、REITs和PE、VC等另类资产，获得了较高的投资回报和长期增长。
如果说差异化的红利税重在引导个人投资者的长期投资理念，那么养老金入市投资将给市场带来真正的长期资金。
寄望养老金税收优惠尽快出台
差异化红利税新政落地 传养老金税收优惠将出台董登新说，差异化的税率可以鼓励长期投资和抑制短炒；其次，他还建议采取“税收递延的办法，即当公司分红后，只要投资者不卖出该股票，就暂时不征缴红利税，实行延期纳税，直到最终卖出该股票时，再补缴税款。如果投资者十年不卖，就可以十年不缴。这同样有利于鼓励长期投资和价值投资。
新政并没有像一些学者和业界人士建议的那样取消红利税。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，红利税与企业所得税的纳税主体不同，不存在“重复征税；在保留红利税的前提下，用好这一税收工具，可以达到鼓励长期投资的政策效果。
上周五下午，上证指数险守2000点关口，尾盘受红利税差异化征收的影响小幅拉升。多位受访人士对本报记者表示，新政意在给投资者减负的同时鼓励长期持股与价值投资，但是单独来看对短期市场颓势提振作用有限。
差别化鼓励长期投资
今年上半年，企业年金达到4200亿元的规模。“如果能够有税收方面的优惠安排，企业和个人缴纳企业年金的动力将大大增加，从而直接增加股票和债券市场的资金来源。一家证券公司从事资产管理业务的人士对本报记者表示。
保险，差异化红利税新政落地 传养老金税收优惠将出台市场人士则开始猜想有关资本市场税收政策的下一个焦点——养老金税收优惠也将很快取得突破。据知情人士对《第一财经日报》记者表示，中国版的“401k计划正在制定中，这项政策将允许企业为员工缴纳的养老金在税前抵扣，而个人缴纳部分则可以延期缴纳个人所得税。另外，商业养老保险也将享受类似政策，并且可能作为支持“两个中心建设的政策之一在上海先行推出。
证监会相关负责人在新闻通气会上表示，此次红利税政策调整是财政、税收和证监多部门密切协调、通力合作的结果。由于差别化的税率需要通过预扣和补缴来实现，下一步还需要落实相关技术保障，证券登记结算公司和券商需要加强人员培训和技术支持。
市场期盼已久的个人红利税新政终于落地。按照新的政策，个人持股一年以上的将减半征收红利税，即5%；而持股不到一个月的税率水平恢复到法定的20%。
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