具体来看，“5”指股权众筹定位为中国的五板或新五板，作为多层次市场的一个延伸；“4”指不拘泥于传统金融投资的公募和私募两个类型，而是在此基础上再分层，构建“公募、小公募、大私募和私募”的多层次发行机制；“3”指股权众筹可根据融资企业的不同发展阶段分为“种子层、成长层和发展层”三个层次；“2”指两个底线，即众筹平台不能搞资金池、平台不可作担保；“1”指一条红线，即不能穿透目前《公司法》和《证券法》规定的200人的法律红线。
方案中“新五板”的概念以及“人数红线”的规定格外引人注目。
“"54321方案"首先表明管理层对互联网金融新生事物—股权众筹的重视，把它提高到了国家战略的高度。”即利网创始合伙人、长江商学院金融教授周春生在接受《中国产经新闻》记者采访时指出，“新五板”是一个新的提法，这也表明把股权众筹和创业板等提高到了同一个高度，当然这也符合监管部门倡导的建设多层次资本市场的思路，为中小企业融资提供更多的方便，解决中小企业融资难的问题，所以我认为对于股权众筹来说这是一个好消息。
中国企业发展研究中心主任、中金普惠股份有限公司董事局主席吕世杰颇为赞同，在接受《中国产经新闻》记者采访时他指出，“54321”方案，是一个创新方案，不是“紧箍咒”方案，是对众筹模式再划分，使之更为清晰，不能越线的，就不能越线，越线的必须回归到规范的范围来。它给互联网金融创新提供一个法律支撑的方案。“主板市场没有人数限制，如果股权与众筹结合起来，完全是向社会融资的概念，但不能超过200个投资人，这便确定了定向募集的范畴，是区别于1-4板的一种小众融资模式。”
如果将企业发展比作上学，在姚余栋看来，股权众筹正处于幼儿园和小学阶段。“股权众筹可以定位为五板或新五板，将来可以直接对接新三板。”
这表明，当股权众筹成功并良性发展时，股权众筹的企业只要达到三板条件，完全可以无缝直接升级对接，无须按照三板的条件再申报。
那么，定义为“新五板”，将来可直接对接新三板，这对股权众筹来说意味着什么？
“可以说，新五板是新三板的“预备役”。”吕世杰在接受《中国产经新闻》记者采访时表示，我同意姚余栋的说法，这种理念是对股权众筹的肯定，也可以降低上新三板的成本，新五板的形成，可以形象地比喻成为上新三板的另一种直通车。
事实上，作为资本市场的重要补充，新三板肩负着我国资本市场改革的重任，更是解决中小企业融资难的重要阵地。数据显示，截至2015年5月31日，新三板挂牌企业共2487家，市场总成交量达到24.53亿股，总成交额达到226.12亿元，为解决中小企业融资难问题提供了重要的支持。
如今，股权众筹对接新三板正在实践当中。谈及对接新三板，吕世杰告诉记者，对接新三板，会给股权众筹带来强有力的生命力，也是企业融资发展的重要途径之一。“股权众筹是企业发展中募集资金的一个方面，尤其是对中小微企业，是一个成本低且快捷融资的主渠道，是将社会闲散资金发挥效益的一种形式，是多方互利的一种投融资形式，是互联网金融发展的重要组成部分，是普惠金融发展的重要表现。”
周春生则坦言，新三板挂牌的公司有做市商，挂牌的公司股权可以进行挂牌交易，尽管目前新三板的流动性远不如主板和创业板，但也为创业者提供了一个退出的渠道，对接新三板也说明了股权众筹未来的退出有了一定程度的保障，这对投资人来说很重要。
当然，股权众筹的核心在于“互联网+创业投资”，它的目标在于让更多的人可以做原始股东，在项目中，给普通投资者更多的机会。事实上，在改革开放初期，已经形成了股权众筹的雏形，国有企业改制的时期，让职工占股企业，就是这种方式。“股权众筹的企业在另外一种意义上，已经对企业形成了狭义的全民所有制，因为这种企业已经不是一个人的，而是属于全部参与众筹的自然人或企业的。”吕世杰告诉记者。但目前来看，要实现这样的目标，还有一段路要走。
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众筹与非法集资的区别
他指出，央行金融研究所的研究成果“股权众筹54321方案”，旨在将股权众筹打造成为中国资本市场的新五板，培养多层次的资本市场结构，股权众筹作为多层次的市场补充，对控制整个市场的杠杆率是有帮助的。
近期，有关监管层对股权众筹监管思路的讨论集中在姚余栋在“互联网金融千人会”上谈及的“股权众筹54321方案”。
监管思路：“54321方案”
据
值得注意的是，据悉，证监会正在制定公募版的细则草案《股权众筹融资试点管理办法》，此前有消息称，京东、阿里巴巴、平安3家公司将有可能进行公募股权众筹的试点，允许其公开发行注册豁免，即不超过一定额度的公开发行，无论投资者人数多少，均豁免向证监会注册。
股权众筹 ：中国“新五板”因此他建议，首先国家层面要尽快立法，让法律来约束这个市场；其次，股权众筹募集企业要保持良好的自律意识，绝不突破红线，规划好使用好募集的资金并定期向股东准确报告资金使用情况和生产情况等。
吕世杰也坦言，目前股权众筹模式还处于初始阶段，法律法规还不尽完善，缺少必要的监管，主要问题还在于企业自律问题，造成参与股权众筹的企业突破了底线，形成了事实上的非法集资，造成了很多社会问题。一些企业缺少科学管理，甚至分波次长期大肆向公众募集基金，造成资金无法回笼，为参与募集的自然人或企业带来灭顶之灾，募集发起人多数跑路或被法律制裁。
而基于股权众筹持续火热的现实，周春生指出，股权众筹有两方面问题需要注意，一方面是企业一哄而上，都做股权众筹；另一方面则是要加强对投资人的教育。
针对股权众筹存在的风险，姚余栋指出，在行业初期有两条底线，一是第三方托管不设资金池，二是不提供担保，担保将来会有隐性兑付。
当然对投资者来说，股权众筹还有个必要的前提，那就是要有退出机制。因为对投资人来说，只有成功退出后投资才能转化为收益。但据记者了解，目前股权众筹的退出途径主要有IPO退出、兼并收购退出和等待下一轮融资退出3种。但在目前政策规定下，我国股权众筹平台都存在退出瓶颈。
众筹，股权众筹 ：中国“新五板”此外，股权众筹过程中合同欺诈的风险也屡见不鲜。尤其是目前我国股权众筹多采用“领投+跟投”方式的情况下，投资的“羊群效应”可能将风险放大数倍。
诞生于互联网金融发展的时代背景之下的股权众筹，在传统的线下筹资活动转换为线上方面有得天独厚的优势。然而，这也使得“公募和私募”的界限逐渐模糊，进而股权众筹的发展触及到公开发行证券及“非法集资”红线的风险。
作为风险投资的一种，股权众筹的本质是风险金融，其背后的风险自然也为企业、投资人和政府所重视。虽然股权众筹并没有出现大规模跑路的现象，但是有分析人士也指出，股权众筹风险比P2P更高，投资股权众筹应该保持谨慎的态度。
和公司IPO类似，股权众筹也是向公众募集资金的一种方式。不过，不同的是股权众筹平台的定位大多为天使轮和Pre-A轮，专注于项目早期。对投资人来说，风险和退出是其中最大的问题。
风险与退出
股权众筹 ：中国“新五板”不过，股权众筹繁荣的背后却隐藏着许多急需解决的问题。众筹网华中区合伙人陈翀也坦言，目前众筹还处在爆发式的增长期，大家还处在共同做蛋糕的阶段，肯定会有不规范，不知道怎么做的问题。“虽然现在很多人都在说众筹平台圈，但是现在也有一些骗子平台，股权众筹在发展的过程中也出现了一些不规范的现象，比如平台自融等都会成为风险的隐患。”陈翀对《中国产经新闻》记者说道。
随着监管预期的加强，一大批股权众筹平台相继成立。根据零壹财经的统计数据，截至2014年年底，国内共有128家众筹平台，其中股权众筹平台32家。而数据显示，截至今年4月底，全国众筹平台已经达到149家，其中股权众筹平台62家。
针对股权众筹的政策制定仍在紧锣密鼓地推进中。近期，关于股权众筹监管层也频频发声。证监会发言人张晓军日前表示，正对股权众筹的融资试点积极研究，股权众筹的试点方案正在履行必要的程序，相关情况将及时通报。
今年3月，国务院办公厅印发的《关于发展众创空间推进大众创新创业的指导意见》中也明确指出，要开展互联网股权众筹融资试点，增强众筹对大众创新创业的服务能力。与此同时，“两会”期间，“开展股权众筹融资试点”被写入政府工作报告。
去年11月，国务院总理李克强在主持召开国务院常务会议上提出“开展股权众筹融资试点”。12月，中国证券业协会公布了《私募股权众筹融资管理办法（试行）（征求意见稿）》。
众筹，股权众筹 ：中国“新五板”当然，股权众筹的升温并非偶然，有分析就指出，去年以来支持政策的相继出台正是平台火热背后的“导火索”。
今年3月31日，京东宣布推出金融股权众筹平台；平安旗下的股权众筹平台也在当天宣告成立。不到两个月时间，阿里巴巴旗下的蚂蚁金融服务集团也高调宣布筹备上线股权众筹平台—“蚂蚁达客”，为创业者提供股权众筹融资服务。
5年的时间不长，但是却足以让股权众筹在世界范围内生根发芽。在欧洲、在美洲以及在亚洲，股权众筹都成为发展的热点。据悉，在欧洲股权众筹已成为中小微企业融资的新渠道，近3年股权众筹平台额增长年增长率超过100%。
2010年，在美国硅谷诞生了世界上第一家股权众筹平台Angellist，一年后，股权众筹漂洋过海来到了中国。我国第一家股权众筹平台—天使汇成立。
从无到有，从陌生到火暴。在股权众筹成为世界热点的同时，中国迎来了“股权众筹元年”。虽然“游戏规则”还未出台，但阿里、京东、平安等行业大佬们早已按捺不住纷纷入场，抢占市场。
股权众筹 ：中国“新五板”抢滩“股权众筹元年”
基于政策支持以及监管思路的逐渐明晰，尤其是对股权众筹“新五板”的定位，市场人士预计，股权众筹将迎来新的发展，未来市场发展空间将超千亿。而当下，乘着创新创业的东风，股权众筹将成为拉动经济的重要力量似乎也已成为市场共识。
7日，中国人民银行金融研究所所长姚余栋在“互联网金融千人会”上称，今年是股权众筹元年，谈及央行金融研究所的研究成果“股权众筹54321方案”，他指出，股权众筹将成为中国资本市场的“新五板”，丰富多层次资本市场结构。火爆的A股和新三板之外，“新五板”也在蠢蠢欲动。
我国股权众筹从兴起至今，已经风靡全国，越来越多的创业者“低成本”地实现了自己的梦想。今年以来，股权众筹平台发展更是如雨后春笋般出现。不过，基于我国股权众筹仍处于发展初级阶段的现实，风险也不言而喻。
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