面对依旧留下了一个门缝的美国资本市场，赴美的中国企业再千篇一律用“中国经济高速增长”这一概念来包装已经不管用了。也许“中国概念股”作为一个整体短期之内，很难再在美国市场上卷土重来，但美国资本市场将继续对运作规范，盈利强劲，诚信可靠的境外公司留下一片舞台。而近期打算赴美IPO的中国企业则至少需要向投资人解释一个问题——如何在中国减速的大环境下获取持续稳定的盈利增长。
虽然中美跨境审查取得突破性进展，但美股投资人对中概股财务造假，盈利滑坡以及VIE架构等风险的顾虑远未消除。在中概股板块经历了疯涨和暴跌之后，“吃一堑，长一智”，不仅适用于中概股公司，也适用于中概股的投资人们。
投资理财，华尔街一刻：中概股归来结语
多名中国互联网板块分析师都表示，不管中国经济增速是降到7.5%还是7%，中国都有近6亿的网民，其中80%是使用手机上网，这给中国互联网公司，特别是移动互联网公司带来发展空间。而相比之下，工业，房地产等与中国经济周期增长相对紧密的板块，美国投资人将格外谨慎。
但中国式钱荒以及中国减速所蕴藏的巨大风险，也导致了美国投资人在尝试涉足中概股时，格外挑剔和苛刻。库尔森表示，美股市场对中概股的大门已经敞开，但不同板块或个股的待遇将会有天壤之别。其中，TMT板块，也就是科技，媒体和通信板块将继续受到美国投资人的青睐。
2013年5月7日，中国证监会、中国财政部与美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)签署了执法合作备忘录，计划开展会计审计跨境执法合作。随后，中国方面愿意有条件地递交中概股的财务审计底稿给美国证监会，这将意味着中概股的透明度有望提高，利于美国投资人的信心重建。
包括马克奥托在内的很多美股交易员都认为，中国式钱荒的出现是新领导集体发出的信号，表示他们倾向于在现在挤压泡沫，遏制投机以换来长期的可持续的经济繁荣。但随之带来的风险，就是中小企业融资难，融资贵，甚至可能出现资金断裂的情况。而国内A股市场从去年年底以来就在经历着历史上第8次IPO空窗期，历时8个月之久。境内上市通道长期关闭，也让私募和创投的资金无法退出，陷入僵局。在这样的大背景之下，美国资本市场IPO通道若能顺利开启，将给中国企业，特别是难以登陆A股或是H股的中国中小企业，创造新的机会。而开启美国IPO所必须的跨境监管也在近期已有突破性进展。
华尔街一刻：中概股归来马克奥托表示，“很多做中概股股票的交易员在跟我交流的时候认为，现在的时机是有挑战的，因为中国出现了钱荒问题，流动性让人担心。看起来中国新领导集体想要下调人们对财政支持的预期。过去很长一段时间中国的增长率都是10%左右，现在跌到了8％之下，中国的二季度GDP刚公布是7.5%，和市场预期基本相符，但是我觉得未来中国经济会很有挑战，可能第三季度依旧低迷，希望在第四季度会有所反弹。”
而在中国企业和美国投资人面对正在开启的新中概股IPO上市潮流重新布局，谨慎出牌之际，中国式钱荒的产生，也给了美国市场参与市场人士更大的信心，认为中方监管部门会有紧迫感和美方协作，以确保中概股IPO的大门可以重新顺利敞开，而愿意接受美国监管方所提出的比以往苛刻的审查条件。
谁在拉郎配 美国资本市场能否解中国式钱荒之困
马克奥托认为，投资人总是希望“低买高卖”的，而中国目前整体经济减速，唱空之声增大的情况下，恰好给中概股投资人创造了“捡便宜”的机会。
特别是在2013年上半年美股屡创历史新高，上涨呈现疲态的情况下，美股投资人也在适当增加投资组合中的海外部分，分散风险。于是，很多美国投资人开始重新在处于转型期而毁誉参半的中国股里筛淘被低估而有潜力的中国公司。
投资理财，华尔街一刻：中概股归来如今的兰亭集势IPO上市一个月，股价依旧维持在发行价的两倍附近，去年上市的欢聚时代在过去6个月涨了175%，而前年上市的奇虎360两年时间里股价翻了两番，远超同时段的标普500所实现的27%的涨幅。诱人的利润回报让美股投资人即便还没有下注，但视线也越来越多地停留在中概股上。
而无论过程如何曲折，涨幅就意味着真金白银。而只要有利可图，中概股就会重新回到美国投资人的视野中。
而福布斯的专栏作家，曾任路透社中国公司栏目总编辑的Doug Young则更直白地表示，是“饿极了”的投行们为兰亭集势的股价插上了飞翔的翅膀，而美国投资人对中概股的需求恐怕并非IPO当天看上去的那么热烈。除了动用5家承销商之外，兰亭集势正式IPO之前，曾经有五个星期毫无进展消息，以及允许承销商最多可以购买125万股ADS，也就是发行量的近15%，都让人有理由怀疑兰亭集势的IPO当日的大涨并非轻而易举。
曾经担任兰亭集势，当当等多家中概股上市做市商的原骑士资本（Knight Capital）总监马克奥托（Mark Otto）就表示以兰亭集势IPO发行8百万股，融资1亿美元左右的规模，却动用了5家承销商，有些出人意料。而这五家承销商均来头不小，分别是瑞士信贷和Stifel Financial Corp，太平洋皇冠证券，奥本海默以及华兴证券。马克奥托表示，“很多人都希望中概股可以重返美股市场，特别是承销商。”
2013年6月兰亭集势登陆纽交所表现不俗，似乎给了其他跃跃欲试的中国公司一丝新希望。兰亭集势IPO当日上涨近22%，隐约可以看到2010年美股市场热捧中概股的影子，但市场各方参与人士对兰亭集势的代表性看法不一，而对美国市场的中概股实际胃口亦显得并不乐观，更多是惴惴不安。
华尔街一刻：中概股归来美国投资人将信将疑地筛淘中概股
除了可以作为A股和H股的分流渠道之外，美股本身容量大，流动性强，专业度高，以及今年以来跑赢其他所有市场的大牛行情，都让中国企业对大洋彼岸的这片融资圣地依旧跃跃欲试。但是，美国资本市场敞开大门了吗？准备好迎接新一批的中国赴美IPO了吗？
而相比之下，中国互联网类企业，即便是中小型或创业型的企业也可以在美股市场里获得格外偏爱。库尔森坦言，现在在美国资本市场如鱼得水的奇虎两年前根本不可能在A股或是H股上市，是美国资本市场发现了奇虎的价值，推动奇虎的加速发展。2011年3月登陆纽约证券交易所的奇虎360是在2009年才首度实现盈利。当时的奇虎既不符合A股要求连续三年盈利的要求，也不符合H股要求前两年总盈利不少于3000万港币，第三年盈利不少于2000万港币的要求。但奇虎舍近求远，选择在美国纽交所IPO上市后，却表现不俗。不仅IPO当天上调了发行价至14.5美元每股，远高于预定发行价格区间10.50到12.50美元每股，而且IPO当天股价就翻了一番，以暴涨134.5%坐收。而如今的奇虎虽然市值依旧不到百度的五分之一，但是美股分析师也经常把奇虎和百度的未来放在一起讨论。这种不单纯以现有市值论英雄，而更看重增长速度和未来潜力的投资眼光，给中小盘股更多的机会，也给苦于难以在A股或H股上市的中国中小企业一条备选之路。
“去香港上市的需要在亚洲有相当大的知名度，大的金融公司，工业公司，能源公司，去香港上市都很适合，因为有很多散户会追踪这样的企业。而且有全球知名的基金也会跟踪这样的公司。但是香港对科技股来说并不如意。除非真的是特别知名的互联网企业，比如腾讯，比如未来的阿里巴巴。这样的企业会在香港市场表现不错，因为大家知道他们是谁。但如果这个企业的领域是很专业，比如电商，半导体，或是软件的话，在香港获得的资本关注将不如美国。”
库尔森认为，虽然有“近水楼台”之便的H股，可以分流一部分内地上市需求，但并不适合所有类型的企业。H股更多是大品牌的天下。创业初期的中国企业往往难以在香港市场上获得足够媒体关注，或是资本关注。
投资理财，华尔街一刻：中概股归来为40多家中国在美上市企业担任投资关系咨询顾问的CCG公司总裁克罗克-库尔森(Crocker Coulson)对腾讯财经表示，中国企业一定会重返美国市场。一来，即便A股如市场预料般于今年8月重启，但规模有限，无法完全满足所有中国企业的IPO融资需求；二来，中小型企业寻求在A股或H股上市将被国有企业或大品牌掩盖光芒，难以获得高估值。
即便A股IPO将重启 中国企业也需要美国资本市场
那么，中概股何时才能破冰？美国投资人做好迎接新一轮中概股赴美上市的浪潮了吗？面对充满质疑的海外投资人，什么样的中国企业适合选择赴美上市？而即将到来的新中概股上市浪潮和以往相比又会有怎样的不同呢？
但2011年风云突转，随着财务造假丑闻不断涌现，做空机构乘机绞杀，外加VIE股权结构纠纷都让中概股在美国市场仿佛成为“过街老鼠”，信誉堪忧。2012年仅有两家赴美上市，而2013年时间已经过半，也只迎来了一家为海外消费者服务的非典型性的中概股——“兰亭集势”。
曾经的中概股在美股市场上有过一段辉煌的年代。2009到2011年间，一共有67家中国企业赴美上市，IPO当天股价每每大涨,甚至当天就涨过100%，也屡见不鲜。
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