与此相关，互联网金融行业兴起后，虚假项目在各细分子行业都屡禁不止。从融资租赁领域的e租宝到私募股权基金领域的中晋系，都为互联网金融的虚假项目、非法集资等庞氏骗局敲响了警钟。
陈文君表示，目前针对股权投资项目的融资平台，尚未大面积曝出虚假项目。但虚报领投机构、虚假投资金额、将风险转嫁给散户投资人等现象已初现端倪，值得警惕。
“直销与传销天生就很像。国家为了保护金融保险行业的直销业务，对有关提成分配的分级问题作了规定，但与传销总还存在易于混淆的地方。”她说。
陈文君告诉记者，相比上面的几点乱象而言，互联网股权融资领域的“营销形式传销化”趋势日益明显，因其破坏力巨大，更应引起有关部门重视。以“股权私募众筹”为例，既然名为私募，按规定就不能在互联网上公开宣传，所以线下的私下接触成了主要形式，这容易使其向“传销”演变。
就在不久前，某知名行业网站列出国内理财、众筹、股权投资领域的“疑似传销名录”，并指出，目前各类打着虚拟货币、数字加密货币、互助理财、网络理财、游戏理财、挖矿机、众筹、股权等名号的资金传销，似已泛滥成灾。此类传销组织短期内圈钱后便关网跑路，造成极其恶劣的社会影响。
众筹，互联网股权众筹平台存在的五大乱象乱象五：向传销蜕变
记者大致了解到，蚂蚁达客平台提供的信披标准模版，主要涵盖管理层讨论与分析、重大债务披露、重大法律纠纷及公关事件、股权变动情况、股权激励方案及股权质押情况等。
以蚂蚁达客为例，其2015年底首次上线，第一期上线企业在2016年募集完成。据一位不愿透露姓名的投资人介绍，蚂蚁达客四个项目芥末金融、人人湘、连咖啡、零碳科技，均在2016年4月15日进行了年报披露。从其披露内容看，应是由平台提供了统一模版。记者获悉，只有项目的具体投资人才被允许进入项目信披模块，而且每位投资人点开的年报页面都会打上投资人的姓名水印，这有利于年报“非法流出”后的责任追究。
以年报为例，A股主板、创业板以及三板上市的企业，均要求披露经审计的财务信息，并制定了严格的年报格式标准，这一目的在于充分保护投资人利益。然而，在非公开股权融资平台融资的通常是VC阶段初创企业，他们多数不具备承担财务审计的能力，另一方面，要求这些企业面向几十位投资人披露过于详细的企业财务信息，或导致敏感信息外流，影响企业日常运行乃至下一轮融资。因此，如何在法定信披与敏感信息保护之间取得平衡，是非公开股权融资平台需要探索的课题。
目前，国内几大主要平台对企业融资前计划书的内容格式要求大体相近，如公司基本业务、商业模式、运营现状、团队、股权结构、融资计划等，合格投资人均可藉此获取准确的基本信息。但是，在融资后的信息披露上，虽然大多数平台要求企业定期披露年报，不定期披露各类可能影响股东收益的重要信息，但在实际运行中能真正落地的并不多。
互联网股权众筹平台存在的五大乱象专业投资机构在对企业进行线下股权投资时，会对企业进行实地尽职调查，尽可能获取详尽真实的企业信息。而通过互联网平台参与非公开股权投资的散户，只能通过融资企业在融前披露的融资计划书来判断投资意向，以及通过融后披露的年报及其他信息来跟踪企业进展。
乱象四：信披水平参差不齐
记者调查结果显示，36氪近期项目的机构投资比重大都在30%以上，蚂蚁达客上线项目的机构投资比重多在50%~90%之间。
上海金融学院科技金融研究院执行院长陈文君认为，除了公示的领投上线金额比例过低外，这些领投机构的资金实际已经包含了杠杆，也就是说，所投资金中的绝大多数并非他自己的。陈文君表示，这一点在技术上几乎难以穿透，相关领投机构随时可以再发起一家有限合伙公司去参与项目，散户投资者甄别的难度相当大。
在京东东家最近8个创投板股权项目中，领投机构投资额占上线募集金额的比例分别为，“占空比”项目为29%，“右脑人”为33%，“凹凸租车”为15%，“北斗车卫士”为20%，“海拓”为62%，“摩卡爱车”为36%，“空空旅行”为15%，“婚派”为36%。结果显示，一半项目的领投比重低于30%，占比40%以下的近九成。
众筹，互联网股权众筹平台存在的五大乱象目前互联网股权融资平台的主流模式是“领投+跟投”模式，即由专业投资机构领投，起到尽职调查和估值定价的作用，散户投资人再后续跟投，与机构共担风险共享收益。在这样的模式下，领投专业机构与跟投散户投资者的投资比例很有讲究，如果领投机构所占比例过低，未免有机构借散户放杠杆以及将风险转嫁给后者的嫌疑。
乱象三：领投高杠杆转嫁风险
2015年底上线的360淘金，在业务规则中表明其私募投融资服务是通过“远期定价”规则来运行。按照此规则，融资项目在申请上线募集时仅提交目标融资金额，不进行定价。融资成功后视为投资人对融资公司拥有的债权，根据一定期限内（即行权期）下一轮合格新融资，或行权期满时上一轮融资及约定估值的定价去完成转股，获得转股权。本质上，当投资人投资此类产品时，当下拥有的是企业的债权而非股权。证券时报记者在其迄今已上线项目的融资资料、融资计划书中，也没有找到任何对债权抵押物的描述。
列在京东东家私募股权板块的融资项目，分为创投板和消费板，但相关提示字体偏小，投资者不易区分。其中，消费板的项目虽混同在股权板块中，但观其回报机制，主要由约定期限的本金回购、约定比例的东家分红和约定金额的“消费金”构成，其金融实质是债权产品而非股权产品。
将债权产品包装成“股权概念”进行营销，是对投资者的严重误导。记者调查发现，当前运行中的多家股权投资平台，都有“明股实债”的操作方法，或已涉嫌违规。
互联网股权众筹平台存在的五大乱象股权与债权均是资本市场的成熟产品，虽然都可作为企业融资工具，但对应的权利、义务等本质却完全不同。
乱象二：股权债权纠缠不清
记者调查后发现，京东东家、百度百众、360淘金等平台官方网站，均将此业务命名为“私募股权”；36氪将其命名为“股权投资”；蚂蚁达客命名为“非公开股权投资”。
2015年8月10日，中国证券业协会发布“关于调整《场外证券业务备案管理办法》个别条款”的通知指出，根据中国证监会《关于对通过互联网开展股权融资活动的机构进行专项检查的通知》精神，将《场外证券业务备案管理办法》第二条第十项的“私募股权众筹”修改为“互联网非公开股权融资”。这样一来，现行的互联网股权融资业务，唯一合规的名称应是“非公开股权融资”，不宜再冠以“众筹”等名义。
根据现行规定，互联网平台上的股权投融资服务仅可面向特定对象，使用“众筹”一词并不贴切。相关机构如果想要突破特定对象限制，面向非特定公众实施股权众筹，或可能触及“非法集资”的红线。
众筹，互联网股权众筹平台存在的五大乱象互联网股权融资刚出现时，使用最广泛的命名是“股权众筹”，其“众筹”二字取意于海外的Crowdfunding，这个称谓目前仍在媒体宣传中广泛使用。总体来看，现在是股权众筹、私募众筹、非公开股权融资等各种名词满天飞。
乱象一：“帽子”乱戴
为此，记者全面梳理了京东东家、蚂蚁达客、36氪、百度百众、360淘金等国内几大主要相关平台后发现，在热闹的喧嚣中，行业乱象已在显现，除了“名称定义混乱”、“股权债权混用”、“领投机构风险转嫁”、“信息披露无序”等之外，“营销形式传销化”及“虚假项目虚假投资”等，均引发业内专家重视。
中国人民大学法学院副院长杨东认为，P2P和股权众筹属于整治的“重中之重”。对于后者，杨东指出，部分股权众筹通过销售理财产品等方式，利用互联网变相降低门槛，涉嫌违反证券业协会、基金业协会等相关规定。此外也有部分平台存在放大宣传及劝诱等行为，涉嫌“公募股权众筹”。
两周前，国务院组织14部委召开会议，将在全国范围内启动为期至少1年的互联网金融专项整治，并出台了《互联网金融风险专项整治工作实施方案》。方案要求加强支付机构市场准入监管，加大违规处罚，一般不再受理新设申请。据悉目前各部委和地方政府已有相应动作，针对互联网金融广告的整治方案已经下发。
互联网股权众筹平台存在的五大乱象互金行业近日监管日趋严格，股权众筹成了重点监测对象，那么在监管出台之前，股权众筹存在什么乱象了？我们一起来了解一下看看吧。
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