机构投资者姗姗来迟，中国P2P远离“吹泡泡”

中国P2P行业监管细则或将7月份发布，除了敦促行业进行优胜劣汰外，也将有效防止行业“吹泡泡”，减小市场风险。

显然，中国P2P网贷行业跟美国、英国等存在很大差异。比如，放大行业风险的资产证券化模式，存在道德风险的资金池模式等在中国都设置了明显的红线。由于中国传统金融的垄断特性，P2P行业被市场天然地赋予了普惠金融的标签，一出现就是面向中小微企业或个人等难以获得贷款的群体，而且跟民间借贷相结合，专注细分市场，提供多样化创新服务。资金安全方面，多与主流银行合作，采取银行资金托管和风险备用金模式。

日前，媒体曝出的监管层内部上报的有关网络借贷业务监管规定的草案稿，明确规定十大业务禁区，包括兼营股权众筹业务或其他机构投资，将融资项目的收益权益与基础资产分离，关联方融资，向非实名用户推介，归集资金，代理销售，承诺保本保收益，捆绑推介，发放贷款，将融资项目期限进行拆分，对相关项目进行资产证券化处理或发售理财产品推介等业务进行混合。

与欧美相比，中国P2P网贷市场还没有出现机构投资者唱主角的状况。这主要受限于管理资产计划和信托计划、成本与收益并不匹配等中国特色，以及目前的政策监管和法律框架。机构投资者，即II，InstitutionalInvestors，指银行、保险公司、投资信托、信用合作社、国家或团体设立的退休基金等机构，与个人投资者存在巨大差别。

不过，P2P网贷的拥趸并不认为这会衍生次贷危机。以全球首家P2P网贷平台Zopa为例，一般5个申请者中，只批准1个申请者贷款;公司发放贷款8亿多英镑，但违约率不到1%。美国的LendingClub和Prosper的坏账率均低于3%。这主要归功于透明化的管理模式，因为网贷平台贷款账项都会在网上公布。而网络的速度和效率有可能从根本上改变借贷行业的格局，显然，机构投资者对此深信不疑。

今年P2P网贷行业贷款额将高达769亿美元，相比2013年增加15倍，而2012年才仅49亿美元。有评论称，P2P创业公司已经开始通过证券化，捆绑销售平台贷款，这不禁让人回想起次贷危机爆发前夕的疯狂。全球最大P2P公司LendingClub，当前市值达到70亿美元。除美国外，英国免税储蓄账户(ISA)的持有者也可能将被允许投资P2P贷款，其示范效应会吸引顶级资产管理公司参与，预计截至2020年将提供1500亿英镑的新鲜资金。

机构投资者姗姗来迟，中国P2P远离“吹泡泡”

欧美机构投资者正扎堆进入P2P领域，或通过股权投资，或通过投资贷款业务，或通过再贷款融资等资产证券化模式。高盛、黑岩、谷歌等名字都赫然在列。P2P网贷平台在线上对接贷款人和借款人，资本分配方式的创新迅速打开“长尾”市场。据彭博社信息，尽管目前P2P网贷平台的贷款仅占全球未偿还债务的0.08%，但机构投资者正扎堆进入这一快速增长的资产类别。

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