一旦美强欧弱的格局延续下去无疑将对金价的上涨造成巨大压力。投资者需严格控制持仓，以防金价下行破位造成的损失。
文/中国工商银行(加入自选股,参加模拟炒股)贵金属业务部首席策略分析师 赵文建
近期大宗商品市场受到法国及希腊大选，以及西班牙、意大利的债务危机等欧洲问题的影响，国际金价始终未能走出疲软态势，维持在1670美元/盎司下方，但避险情绪的支撑令金价无法跌破1620美元/盎司一线。
美国经济显露复苏迹象
美国方面，就4月份的一系列经济数据表现来看，美国经济似乎已率先显露复苏迹象。首先，作为重要领先经济指标的美国制造业PMI已经初步出现向好迹象，美国3月零售销售数据也意外增长；其次，最令美国民众一直担忧不已的失业问题也有所缓和，尽管美国劳工部公布的3月非农数据显示，美国3月新增就业人数有所放缓，仅为12万人，逊于市场预期，但失业率则继续降低至8.2%，连续降低的失业率仍然给了人们信心。可见，虽然外部环境依然不乐观，但是通胀的放缓和内需的拉动，让投资者看到了一线曙光。随着美国经济的复苏，QE3的预期也逐渐减弱，美联储公布了3月政策会议纪要显示，有“几位”委员认为，一旦经济失去动能，或如果在过长时间内通胀保持在过低的水平，可能需要推出进一步的刺激举措。但持上述观点的委员人数远小于1月会议，当时的会议纪要显示，有 “一些”委员认为不久可能需要进一步放松政策，并且其他委员认为一旦经济状况恶化，可能需要进一步刺激举措。而在4月底美联储召开的议息会议上仅仅宣布维持利率不变，公开市场委员会的会后政策声明中并未对进一步采取量化宽松政策作出任何暗示，金价瞬间大跌15美元并刷新日内低点1623.90美元/盎司。
欧债问题死灰复燃
反观欧元区方面则似乎没有美国这么乐观，欧债问题死灰复燃，并在4月份有愈演愈烈的趋势：多国国债占 GDP 的比例都已超过 80%，而财政赤字占GDP的比例也在不断增加，“欧猪（PIIGS）”五国的局势更加不容乐观。本月稍早西班牙国债收益率再次攀升，10年期国债收益率一度升至四个月高位5.99%，受西班牙银行从欧央行借款额创历史纪录这一消息影响，当天西班牙主权信用违约掉期CDS费率更是创下历史新高并首次突破 500基点。在4月份西班牙政府将迎来偿债高峰，当月到期的债务高达250亿欧元，占今年第二季度该国债务到期总量300亿欧元的逾80%。虽然西班牙多位官员呼吁欧洲央行重新入市购债，但欧洲央行内部对此问题存在明显分歧，同时，也有欧洲央行委员称，欧洲央行不会出台第三轮三年期再融资计划LTRO操作，该消息也进一步打压了市场信心。就目前来看，欧债危机解决的进程显得步履蹒跚，各方在所需资金的规模、来源等多项问题上存在着较大的分歧，无法统一步调，来自政治的阻力使解决危机所需的经济上最优方案一直难产。
随着全球经济下行风险的上升，各国经济复苏的脚步明显放缓，但目前看来，美国实体经济的状况要明显好于欧洲，并正在逐渐拉开差距。由于近期黄金价格与欧元走势的正相关性逐渐攀升，因此一旦美强欧弱的格局延续下去，无疑将对金价的上涨造成巨大压力。投资者需严格控制持仓，以防金价下行破位造成的损失。
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