中国在使用货币政策工具时，一定要注意节奏和时机的选择，切勿面多了加水，水多了加面，结果会让局面更糟。同时我们的决策部门要研究宏观政策使用的滞后性，防止频繁的宏观政策导致半年后宏观经济出现波折，要避免政策的大起大落对实体经济造成的不利影响。
那么加息能不能解决通胀压力呢，笔者认为，目前来看加息肯定是管不住物价的，因为现在所谓的通胀压力是综合性的因素导致的，不是简单的需求拉动型的通胀。这种情况下，简单地依靠紧缩货币是很难解决问题的。
对于加息到底能不能提高大企业的融资成本，这方面需要打一个问号。因为目前大企业多方面融资渠道都能打通，在最直接的信贷渠道上，大多银行都想把钱贷给有还款保障的国有企业、央企，因此从贷款成本来看，显然是一种不对称的。另外，贷款方面也是不对称的，比如退出性的行业要加35%-45%的利息，而中小企业这一方面没有还款保障，肯定不是优质客户，因此贷款利率相对较高。新型战略性行业的创新性企业贷款非常困难，所以贷款利率方面显然有一定的不对称性。在这种不对称的情况下，增加国企、央企等大企业的贷款资金使用成本并不容易，因为与居民消费一样，大企业的投资对利率的反应表现得不会很敏感。另外，在看好未来的投资回报的情况下，加0.25%根本不太会影响企业的投资行为。比如很多企业在资金链出现问题或者急需资金的时候，即使是高利贷都愿意去借。所以这种简单的加息很难提高抑制总需求的效果。
活期利率的上升会带来一些衍生问题，即加息会被进来的外资和热钱对冲掉，货币政策往往会被外部因素对冲掉。在笔者看来，活期利率应该不断减少，逐渐压缩短期资金的套利空间。包括商业银行在央行法定存款准备金的利息，也应该逐渐取消。只有这样，热钱才会减少套利，利率对活期资金的吸引力才会越来越少。否则热钱除了赚取人民币升值的利润之外，还会赚取利率带来的利润空间。因此若要减少外资对冲中国货币政策，必须要减少外资套利空间，方法就是降低活期和短期存款利率。
保险，连续加息 分红型产品回报率提高本次央行宣布加息，短期、长期存款利率均超过了0.25%，活期存款利率打破以往定格不动的格局，也加了0.04%。贷款利率（除房贷之外）等于或者低于基准利率，而低于基准利率的主要是三年到五年、或者五年以上的贷款利率，在0.2%至0.23%左右。这首先体现了加息结构的不对称性，存款利率的提高为了吸引存款，有利于中国储户。而贷款利率的增加，最终导致的结果是商业银行的利差缩小，利润受到影响。另外，活期存款利率提高0.04%之后到底会出现怎样的反应呢？
加息不能太频繁
时评：
摩根大通中国区首席经济学家王黔则对《国际金融报》记者表示，央行此次加息在意料之中，加息的主要动力来源于对未来通胀的担忧。
此外，高盛相关人士昨天对《国际金融报》记者表示，此次加息对银行净息差及每股盈利的影响应该为中立，对招行等小型银行影响偏正面，对工行等大型银行的影响稍微偏负面。
连续加息 分红型产品回报率提高交银国际在报告中说，本次加息对上市银行年化息差贡献在2-5个基点，对盈利年化贡献仅有1%-3%。由于上市银行活期存款占比高达50%左右，预计银行息差仍将小幅扩大，不过这不会对银行盈利产生明显影响。
交银国际在昨天发布的报告中表示，本次加息在市场预期中，旨在抑制通胀和信贷过快增长。与前两次加息相同，长期存款利率提升幅度最大，体现央行仍希望引导存款向长期转移，以抑制通胀。
国信证券银行业首席分析师邱志承表示，目前银行板块以2011年预测业绩对应的平均市盈率水平只有7倍左右，而事实上这其中还已经包含了对未来利润相当谨慎的预期，非对称加息的影响并没有超出估值所包含的预期。
交通银行金融研究中心研究员许文兵认为，此次加息正面影响在于，调整中活期存款加息幅度较小，而负面作用在于非对称加息。由于存贷比的限制，加息对于银行业盈利不会产生太大的影响。
业内人士对记者表示，虽然A股中的“巨无霸”银行板块让市场承压不少，但此次加息对于银行的影响整体呈中性，加息并不会对银行业绩产生巨大影响。
保险，连续加息 分红型产品回报率提高其中，工商银行、建设银行、农业银行与中国银行等四大行A股股价在央行宣布加息后的首个交易日全部收跌。截至昨天收盘，上述四大行分别下跌0.02%、0.01%、0.02%和0.02%。
受央行加息影响，沪深股市震荡走低，上证综指收于2774.07点，跌幅0.89%；深证成指收于11807.93点，跌幅为1.53%。银行股也随着大盘集体走低。
2月9日的加息并未使A股银行业板块出现大涨局面。
银行利弊对半 不影响盈利
此外，在利差方面，有分析指出，2011年保险公司的利差将明显扩大。从静态的角度看，保险公司受益于加息及加息预期，固定收益类投资收益率有所提升。而从经验看，保险公司的负债成本的调整滞后于基准利率调整，且调整缺乏弹性而具有相对刚性，因此加息周期中保险公司的利差将会扩大，预计2011年保险公司的利差将由2010年的0.7%-1.2%提升至1.5%-1.8%。此外，通胀和持续加息预期将带来对保险公司长期投资收益率提升的预期，市场对于寿险业务内含价值、新业务价值的认可度提高。
连续加息 分红型产品回报率提高该精算师认为，加息对于保险公司投资的影响有两方面。即对于固定收益类投资有益，因为新的资金会获得更高的利息回报，同时，存量市值也不会发生变化。而对于权益类投资而言，影响则有可能会是负面的。
“在产品方面，目前主要受影响的就是分红险和万能险，未来2-3个月，万能险的结算利率可能至少就要跟上市场的步伐，因此，保险公司的资金成本会增加，需要通过增加投资收益来弥补。”他认为，产品上会形成一定压力，但从历史经验看，进入加息周期，特别是加息刚开始之时，保险公司的估值水平较低，而伴随进一步加息，估值水平也会提升。
一家中资寿险公司的总精算师在接受《国际金融报》记者采访时指出，加息对于保险公司会产生压力，但最终效果还是正面的。
另有分析指出，目前保险产品的分红水平和万能险结算利率远高于3%，基本在4%左右。因此，存款利率的小幅提升不会对保险产品的销售产生实质性影响。且通胀期间保险资金投资收益率提高，保险产品吸引力增强，将刺激保险需求。
对于利率的变化，对外经济贸易大学保险学院教授王国军昨日在接受《国际金融报》记者采访时分析认为，一两次的加息，影响可能不会很大，但如果连续加息，将会对保险销售产生影响，尤其是一些对利率不敏感的产品，比如纯保障型产品。他认为，分红型产品的回报率会随着加息而有所提升，这对消费者很有利。
保险，连续加息 分红型产品回报率提高保险业对于央行加息的关注并不亚于银行、证券、地产等行业，一方面与自身产品的销售密切相关，另一方面，利率的变化也将直接影响到保险公司固定收益类投资资产的收益情况。
保险产品收益增长带来利好
一天之内，针对加息的言论漫天飞舞，有专家表示，这是今年全年紧缩政策的开始，主要针对高昂的通胀预期，也有专家表示，通胀原因复杂，本次加息或难遏通胀。不过，在宏观货币政策背后，新年的第一次加息，对微观经济层面将产生怎样的影响？本报记者深入金融市场、金融行业、房地产以及实体经济领域，通过多方采访，得到了以下一手的鲜活观点。
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