2014年，快的和嘀嘀之间激烈的竞争大戏还未落幕，腾讯又向投资市场扔了两颗重磅炸弹，斥巨额入股大众点评网和业已向美国SEC提交上市申报材料的京东商城。一时间，腾讯在投资领域的布局受到市场普遍关注。虽然腾讯一直声称其在投资领域更多是为迎合集团的战略布局，不强调资金回报。但本报通过对腾讯已公开资料的65个投资项目进行梳理发现，腾讯在战略布局的同时，投资回报也颇为不菲。2011年以来，通过对4个上市项目的投资，以及在游戏领域2例并购项目退出，腾讯账面投资收益近48亿。金山4倍超高回报2011年，腾讯将投资的触角延伸至已上市的公司，一年内收购了4家已上市公司部分股份，领域涉及计算机程序软件、在线旅游、电影娱乐，包括港股上市的金山软件、美国纳斯达克上市的艺龙网，以及在A股上市的华谊兄弟和顺网科技。2011年5月9日，华谊兄弟公告，腾讯增持其2780万股股份，持股比例为4.6%。当时交易均价为16元/股，腾讯增持股份的交易金额约为44480万元。截至2014年2月27日，华谊兄弟总市值为2956262.4万元。腾讯账面浮盈为目前持股市值-初始投资额=2956262.4×4.6%-44480=91508.07万人民币，投资回报率为205.73%。入股华谊兄弟不到10天时间，腾讯又立即紧锣密鼓“杀入”艺龙网。2011年5月17日，艺龙网发布公告称，腾讯通过向艺龙投资约8440万美元购买了艺龙新发行股份，占艺龙总股份数的约16%。此次收购对腾讯来说是其在在线旅游板块的进一步扩张。截至2014年2月27日，腾讯未有任何减持。艺龙目前总市值为54381.9万美元，腾讯账面浮盈为持股价值-初始投资额=54381.9×16%-8440=261.104万美元，根据2月27日美元兑人民币1:6.1275的汇率估算，约合人民币1599.902万元，投资回报率为3.09%。2011年7月6日，腾讯控股通过其附属公司，向金山软件董事长兼CEO求伯君收购其持有的金山软件11145.72万股股份，同时，还向金山软件非执行董事张旋龙收购其持有的6694.99万股股份，总计17840.71万股，占金山软件已发行股本总数的15.68%。根据当日交易均价，此次收购金额估算为89203.59万港元。2013年9月24日，腾讯减持了3518.95万股，当日金山软件的交易均价为18.673元/股。这次减持，腾讯获利3518.95×18.673=65709.36万港元。此后，截至2014年2月27日，腾讯没有再进行减持行为。2月27日，金山软件总市值3203804.37万港元，腾讯减持后剩余的12.64%股份价值404960.87万港元。在金山软件这个项目上，腾讯目前的账面浮盈为减持获利+目前持股市值-初始投资额=65709.36+404960.87-89203.59=381466.64万港元，按2月27日当天1:0.7897的港币兑人民币汇率计算，约合301221.29万人民币，投资回报率高达427.64%。2011年11月17日，腾讯增持顺网科技526万股股份，持股比例为3.98%。根据当日交易均价25元，腾讯入股成本估算13150万元。而截至2014年2月27日，顺网科技总市值为718740万元。腾讯目前的账面浮盈为目前持股市值-初始投资额=718740×3.98%-13150=15455.85万人民币，投资回报率为117.53%。2例游戏并购退出在项目投资方面，除了上市公司的盈利，在游戏行业并购的热潮下，腾讯在游戏领域也实现了两笔并购退出。这两个项目分别是广州银汉科技有限公司(以下简称“银汉科技”)和北京漫游谷信息技术有限公司(下简称“漫游谷”).漫游谷是一家游戏开发商，成立于2004年，蓝港创始人王峰是其早期天使投资人。2010年，漫游谷推出《七雄争霸》，市场表现超预期，据称最高同时在线人数超80万人。2010年8月，腾讯旗下世纪凯旋斥资500万元收购漫游谷50%股权，漫游谷成腾讯旗下控股公司；2011年11月，世纪凯旋通过股权转让，出资157.89万元将在漫游谷的持股比例升至65.789%。此后漫游谷每年近亿元的净利润也为大股东提供了不少收益。2013年游戏行业迎来并购狂潮，曾高调表示筹备海外上市的漫游谷也在年末赶上了当年的并购末班车。2013年11月，博瑞传播斥资10.36亿元收购漫游谷70%股份，其中，世纪凯旋向博瑞传播转让46.05%的股权，占此次交易总额的64.4995%。据此计算，世纪凯旋在漫游谷项目上实现的收益=收购总价款×腾讯在总价中所占比例=103600×64.4995%=66821.48万元。此次交易后，世纪凯旋还持有漫游谷19.74%股权。银汉科技成立于2001年，在游戏行业浸淫13年，其业务从网游一路发展到手游，并跻身2013年中国手游企业十强前四。2013年1月，腾讯通过股权转让和现金增资，出资635.28万元，获得银汉科技15%股权。半年之后，华谊兄弟以6.72亿元的价格收购这家国内第三大手游公司50.88%股权，其中，44774.4亿元为现金支付，2.24亿元为发行股份对价支付。此次交易中，腾讯投资银汉科技的项目收益=收购总价款×腾讯在总价中所占比例=44774.4×5.9%=2640万元。此外，腾讯还获得价值5940.65万元的华谊兄弟股权。腾讯在游戏行业的投资并实现并购退出，首先得益于其在游戏领域的平台优势。早在2008年，腾讯就通过腾讯控股与漫游谷高管团队签署了重组协议，而在运营模式上，漫游谷在国内的业务就主要通过与腾讯的合作展开，其海外业务也通过腾讯海外平台运营。而自2006年以来，银汉科技的游戏也通过腾讯平台运营。通过自身的游戏平台，腾讯能够在早期就接触到有潜质的投资标的，并在关键时刻酝酿出手。（.理.财.周.报）
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