随着行业的发展，对P2P平台的风险控制原则和借款项目的质量，在要求上必然是越来越高的。我们可以借鉴美国垃圾债的历史教训，对P2P借款端的风控能力是把控整个行业源头风险最关键的因素;只有从根源从控制P2P风险，才能让行业持续健康的发展。
美国垃圾债历史教训 中国P2P如何吸取经验第四，借款人信息。目前，P2P的借款信息仍然游走在中国人民银行的征信系统之外。如果实施了P2P监管，很可能要求所有P2P接入中国人民银行的征信系统。这样，在P2P发布借款信息的债务人就有案可查，这与垃圾债市场的企业备案制很像。当然，P2P的债务人是个人，垃圾债的债务人是企业，主体上有区别。
第三，平台的备案制。为了确保所有平台都在监管层的监管视线，同时又不影响行业的快速发展，有可能实施P2P平台备案制。当然，如果P2P的发展出现系统性风险，为了控制风险，也有可能是审批制。
第二，在对P2P市场规范之后，如果所有合法存在的P2P都实现了托管、电子合同的数字证书和可信时间戳，投资人的债权完全清晰明确之后，出现了违约的情况，投资者能否将债权委托为一个全国性的P2P投资者保护机构进行债权的追偿。而这个P2P投资者保护机构可由行业建立的追债基金去支持。当然，这条属于作者本人见解，不代表任何机构或组织的意见;
第一，对投资者的管理问题，与垃圾债是极为相似的。银监会创新部提出，要对投资者进行保护，进行充分的信息披露，提高透明度。不仅要向市场披露自身的管理和运营信息，也要向投资者做好风险揭示和融资信息的提供;
对于中国的P2P市场。
P2P，美国垃圾债历史教训 中国P2P如何吸取经验2012年3月4日，全国政协委员、上海证券交易所理事长耿亮在全国政协小组讨论会上表示，最近上交所正在研究发行高收益债，为小型高科技、创新型企业提供新的融资平台。由于存在高风险，在推出高收益债过程中应重点考虑三个问题，一是投资者管理问题，投资者投资高收益债具有高风险，要有一定风险承受能力;第二，高收益债出现风险时，应建立偿债基金，发债主体提供偿债基金资金来源，同时，上交所也要拿出一部分资金;第三，高收益债审批实行备案制，尤其是创新型高科技企业，发高收益债实行备案制。
2012年2月，有业内人士表示，中国版“垃圾债”的相关办法已拟定。
上海证券交易所被认为是垃圾债最积极的推动者之一，并一直做铺垫工作，2011年12月24日，上海证券交易所发布《上海证券交易所债券市场投资者适当性管理暂行办法》，该办法将投资者分为专业投资者和普通投资者两大类，专业投资者参与债券交易的范围较广泛，尤其是可以参与高风险等级的债券交易品种，而普通投资者仅能参与风险较低的品种。
2011年12月，中国证监会主席郭树清两次公开讲话都表示要鼓励发展高收益债，作为固定收益类金融产品的创新之一。
据估计，2011年全球垃圾债发行规模接近5000亿美元，成为自2008年金融危机爆发以来成长最快的市场之一。
美国垃圾债历史教训 中国P2P如何吸取经验现在P2P的业内业外人士对P2P的监管趋势都很关注。我们不妨参照一下垃圾债的监管方向。
而P2P去担保之后，产品如果是投资者风险自担，那么与垃圾债市场将非常相似。投资者风险自担无非是把聚集在担保公司身上的风险分散在了投资者身上。这时，投资者的人群将流失很多，剩下的人群是能承受高风险能力的人。但是，无法忽视的一点，要控制P2P源头的风险，关键是对P2P发布的借款项目的质量把控。
从美国垃圾债发展历史看，虽然垃圾债的市场原则是让愿意承担高收益的投资者去购买垃圾债，自担风险，分散整个垃圾债市场的风险。但风险的源头是不可忽视的。达到什么样资质的企业才能发行垃圾债?回答好这个问题才能从根源上控制垃圾债市场的风险。
垃圾债市场跟P2P市场在本质上是一样的，都属于债权在公开市场上的一种发售，区别在于：第一，垃圾债市场的市场面更广，拥有一级市场与二级市场，而P2P的债权市场限于平台的投资者，而且主要是一级市场。目前开发债权转让二级市场的平台仍属少数。第二，主体上垃圾债市场发行主体是企业，P2P市场债务主体是个人。
垃圾债券在美国风行的十年虽然对美国经济产生过积极作用，筹集了数千亿游资，也使日本等国资金大量流入，并使美国企业在强大外力压迫下刻意求新，改进管理等，但也造成了严重后果，包括储蓄信贷业的破产、杠杆收购的恶性发展、债券市场的严重混乱及金融犯罪增多等等。
P2P，美国垃圾债历史教训 中国P2P如何吸取经验由于债券质量日趋下降，以及1987年股灾后潜在熊市的压力，从1988年开始，发行公司无法偿付高额利息的情况屡有发生，垃圾债券难以克服“高风险—>高利率—>高负担—>高拖欠—>更高风险……”的恶性循环圈，逐步走向衰退。
1983年德崇证券收益仅10多亿美元，到了1987年该公司就成为华尔街盈利最高的公司，收益超过40亿美元。有“垃圾债券之神”之称的该公司负责人迈克尔•米尔肯1987年的薪水高达5.5亿美元，“寻找资金就要找米尔根”成为当时市面的流行语。但从20世纪80年代后期起，就不断有人状告米尔肯违法经营。法庭于1990年确认迈克尔•米尔肯有6项罪名，迈克尔•米尔肯最终被判处10年监禁，赔偿和罚款11亿美元，并禁止他再从事证券业。
垃圾债最早起源于美国，在20世纪20及30年代就已存在。70年代以前，垃圾债主要是一些小型公司为开拓业务筹集资金而发行的，由于这种债券的信用受到怀疑，问津者较少，70年代初期发行量还不到20亿美元。70年代末期，垃圾债逐渐成为投资者狂热追求的投资工具，到80年代中期，垃圾债市场急剧膨胀，迅速达到鼎盛时期。在整个80年代，美国各公司发行垃圾债券1700多亿美元，其中被称作“垃圾债券之王”的德崇证券公司就发行了800亿美元，占47%。1988年垃圾债总市值高达2000亿美元。
美国市场是垃圾债的主要市场，英国市场和欧洲市场近年来有所发展。在国际市场上，垃圾债通常由信用等级较低或盈利记录较差的公司发行。
高收益债在金融行业俗称“垃圾债”，是提示其具有同高收益相应的高违约风险，并不是说这些债券是没有价值的“垃圾”;事实上，垃圾债是国际金融市场具有独特作用的一个有机组成部分。
美国垃圾债历史教训 中国P2P如何吸取经验高收益债是信用等级低于投资级别的债券，又被称为垃圾债券或投机级债券。根据国际三大评级机构对债券的信用等级划分，低于Baa或BBB的债券为高收益债，有时也包括未被评级的债券。高收益债券具有三个显著的特点：信用风险较高、收益率较高、债券流动性较低。这三个特点决定了高收益债券的发展具有特殊性，其对市场环境的要求更高。
P2P市场中，借款人的项目发布相当于债权的一种公开销售，投资者在平台公开认购债权的份额。这与曾经给美国经济带来灭顶之灾的美国垃圾债在本质上是一样的。当然，P2P的债务人是个人，垃圾债的债务人是企业，主体上有区别。
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