与富国军工、中欧盛世成长不同的是，当发生向上折算时，申万证券分级基金的A类份额――申万证券A（150171）的基金份额参考净值及其份额数不受影响，申万证券B（150172）净值超过申万证券A净值的部分，将折算成场内的申万证券份额。折算后，申万证券B净值=申万证券基础份额净值=申万证券A净值，申万证券B将恢复初始的2倍杠杆。在市场继续上涨的行情中，无疑会增加申万证券B的吸引力。
向上折算是分级基金的不定期折算方式之一。在牛市中，受益于母基金净值大幅增长，B份额净值也会迅速增长，其资产规模较A类份额资产规模的比值会越来越大，从而使其杠杆变得越来越小。通常，分级基金母基金净值达某个临界点如1.5元时会触发向上折算，折算后母基金、A份额、B份额的参考净值三者相等，B份额恢复初始杠杆。
继中欧盛世成长、富国军工之后，申万菱信申银万国证券行业指数分级基金（简称“申万证券分级基金”）成为市场第三例向上折算的基金。该基金今年3月成立以来，至11月24日净值涨幅达54.76%，申万证券（163113）当日净值为1.5476元。而根据基金契约规定，当申万证券（163113）的基金份额净值大于或等于1.5元时，即触发向上不定期折算条款。
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