上述中资养老保险公司人士表示，本来业内期盼此次《办法》对管理费做出下限与上限的双层规定，遏制不正当竞争。由于目前年金行业的恶性竞争，许多机构为抢客户以“零管理费”经营，有的机构以其他垄断性业务弥补年金投资管理中的管理费亏损，使得其他机构失去竞争力。“若没有监管层对管理费的下限强行限制，部分公司将在不公平的竞争下失去业务，也与监管层当初鼓励设立此类专业公司的初衷相违背。”
在众多机构关注的管理费问题上，《办法》并没有做出太大修改，即受托人不高于0.2%、托管人不高于0.2%。投资管理人不高于1.2%，这令业界部分公司有些失望。
保险，养老保险公司增资应对企业年金基金管理办法为应对新的形势，去年一些养老保险公司已经增资。去年12月，中国太平与太平保险集团宣布向太平养老增资4.5亿元，按照持股比例，分别注入4.32亿元及1800万元。增资完成后，太平养老注册资本将由8亿元增至12.5亿元。中国太平公告称，太平养老增资协议将为巩固太平养老持续营运提供所需资金，集中投放在企业及个人退休保险及年金业务以及团体人寿保险业务。此外，去年8月，保监会批复平安养老增资，其注册资金由27亿元增为33.6亿元人民币。
针对这一条，有养老保险公司人士觉得不太理解。“同样作为投资管理人，对基金公司就一直维持1亿元的注册资本、净资产门槛。在目前养老保险公司尚未走出亏损境地的情况下，发展方向只有投资，像基金公司靠投资与资产管理水平吃饭。而注册资本、净资产的提高对我们是一个打击。有的客户并不懂这个行业，单纯认为注册资本越高的投资管理人越好。”
《办法》中把受托人、账户管理人的注册资本、净资产均提高到不少于5亿元。托管人角色中维持原来的注册资本不少于50亿元标准，增加了“在任何时候都维持不少于50亿元的净资产”。在投资管理人角色上，信托公司的注册资本、净资产由原来的不少于1亿元提高到不少于3亿元，且增加了2004年以后新增的养老金管理公司进入门槛，养老金管理公司净资产、注册资本不少于5亿元。
《办法》除了增强投资的灵活度外，对投资管理人注册资本、净资产门槛的提高也值得关注。其中尤其提高了受托人、托管人、账户管理人、投资管理人四个角色的门槛。比如，“第23号”文中规定，受托人注册资本不少于1亿元人民币，且在任何时候都维持不少于1.5亿元人民币的净资产；账户管理人注册资本不少于5000万元人民币。
养老公司忙增资
养老保险公司增资应对企业年金基金管理办法这位太平养老人士预计，目前A股仍在震荡，企业年金大幅进入股市不太可能，市场进入加息通道后，更有可能是大幅提高固定收益类投资比例，因为《办法》提高了企业年金在固定收益品种上的配置空间和灵活度。
不过，初期对于《办法》中对股票投资上限的放开，企业年金投资的实际操作和执行者并不会大幅变动。“企业年金投资普遍保守，原来投资股票等权益类产品往往都用不到20%。”太平养老一位人士认为。
郝演苏表示，企业年金规模巨大，投资周期长，投资品种多以蓝筹为主的大型国企股票，企业年金在投资中把安全性放在第一位，其次才追求收益性。
中央财经大学保险学院执行院长郝演苏认为，《办法》将为股市带来一个稳定的资金来源，利好股市长期稳定发展，同时也提高了企业年金资金运作的灵活度。
保监会数据显示，2010年底养老险公司受托管理的企业年金资产为1039.14亿元，同比增长46.77%；企业年金投资管理资产708.96亿元，同比增长45.84%。
保险，养老保险公司增资应对企业年金基金管理办法“《办法》的出台对年金行业投资来看是好事，明确了具体投资中的我们很多迷惑。例如投资投连险产品是算固定收益还是权益，此前没有明确。本次办法明确了按投连险产品中股票投资不高于30%作为划分，高于或等于30%的归入权益类产品，投资万能险产品属于固定收益类。”长江养老一位人士说。不过他认为，办法的出台具体效果怎么样，还要看正式运营一段时间后才知道，他预计2010年企业年金基金行业平均收益率为3%左右。
“提高股票比例是为了在控制风险的基础上战胜通胀，这也是年金基金保值的要求。”上述中资养老公司人士说。
而2004年发布《企业年金基金管理试行办法》（下称“第23号文”）则规定，流动性投资、固定收益类和权益类产品的投资比例，分别为基金净资产的20%、50%和30%。
此次修订的《办法》提高了固定收益类投资（如银行定期存款、协议存款、国债、可转债等）比例上限，由原来不高于50%修改为不高于95%；降低了流动性投资（如银行活期存款、中央银行票据、货币市场基金等）比例下限，由原来不低于20%修改为不低于5%。
取消股票投资比例20%限制
养老保险公司增资应对企业年金基金管理办法此前人力资源和社会保障部基金监督司司长陈良透露，截至2009年底，全国企业年金基金规模已达到2525亿元。一位中资养老公司人士预计，2010年底企业年金规模将在3000亿元左右，按照30%的股票投资上限计算，今年可入市企业年金约1000亿元。但对于保险等风格保守的投资者而言，企业年金短期内不太可能大幅进入股市。
在权益类产品投资方面，修订后的《办法》并没有放开股票、股票基金、混合基金等的投资比例上限（30%），但是取消“投资股票的比例不高于基金净资产20%”限制，实际上意味着股票投资比例上限可以达到30%。
在年前修订草案征求意见之后，2月23日人力资源和社会保障部联合银监会、证监会及保监会发布了修订后的《企业年金基金管理办法》（以下简称《办法》），将于今年5月1日起施行。
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