里外贷的待收超过4亿已是惊愕，忽闻SR的竟超过9亿，真是无语。分析盘面和之家的数据，二者均逃脱不了自融的嫌疑。自融即自己融资(自己借款自己用)，常为平台控制人所为，最后的融资归自己所用。一、目的1、直接诈骗多见于开业不久者，特征性的表现为高息+奖励、短期，如较长期限的旁氏骗局，骗得的资金量很大。投资者利欲熏心而受骗，带有比平台跑得快的心理作崇。2、借新还旧一种为拆标：由于投资心理偏向短期，借款心理偏向长期，因此平台把长期标拆成短期标而融资;另一种为垫付坏账而为。但前者如分拆的项目众多、资金量较大等原因，易出现资金链断裂，而后者如坏账长期违约可导致自融资金不断扩大。单纯讲，这二种情况的融资最终并非归自己所有，原本不能算是真正意义上的自融，但都有资金链的断裂而倒塌的可能，更有甚者，随着到手资金的增多和随意，不排除占为己有的可能。3、再投资赚取利差相当于“二道贩子”，投资更高收益项目而获得利差。4、为自己实业服务平台自有实业需发展但无法获得合适的其他渠道融资。自融目的远非上述四种，且可混合存在。二、危害1、直接诈骗钱财，无异于抢劫。2、欲想填补窟窿却致窟窿越补越大因大量或大笔坏账出现资金窟窿，采取自融来填补，不曾想自融期限短、利率高，一旦坏账不能偿还或有新的出现，导致需自融的资金越来越多，最终轰然倒塌。3、利为上，风控大大降低，原为赚利差，实致本金受损。由于获得资金的随意性很强，在赚取利差时产生低估风险、高估获利的侥幸、自信心理，放松了风控的严格要求，往往导致项目的逾期或坏账;如果进行高杠杠类风险投资，则可能血本无归。4、因自有实业经营不善导致自融资金无法偿还动用自融筹资为自己实业服务一是资金成本高，二常常对偿还能力高估，一旦出现自己违约，要么平台直接倒闭，要么走上再自融的恶性循环。三、主要表现1、借款标的(1)多为高息、高额、短期标道理很简单，自融者心知肚明，唯有投其(投资者)所好才能容易借钱，而投资者的“好”是什么就不言而喻了。一个运营时间较长的稳健平台一般会把利率降到合理水平、标的分散小额、期限搭配合理，且以中长期为主。(2)借款资料简单，缺乏实质性内容它本身就不是真正的借款何来真实详尽的借款资料，甚至出现拷贝走样的情况。(3)借款人数少，出现同一人反复借款现象由于受注册用户名、提现银行卡与身份证实名相对应等限制，而能知道自融的人数极少，自融者往往用自已或有限的人员来注册，因此常会出现同一个用户名反复借款现象。2、待收金额不断增多一个平台的风控措施固然有好多种，但观察其风险准备金或注册资本金的变化是一个很重要的量化指标，后二者的增多常是平台获利后所致，至少亏损不多。由于自融所需资金不断增多导致待收金额量上升，而本身无法或很少获利，风险准备金或注册资本金很难增多。3、资金杠杆率明显升高资金杠杆率=待收金额÷风险准备金(注册资本金)，自融时分子数值不断增加，分母数值基本不变，杠杆率就不断升高。银监会公布的银行业金融机构2014年末不良贷款率为1.64%，国内有银行背景的一个著名平台其逾期坏账率在5%左右。我们姑且以后者为基础，即只有注册资本金的平台概率上讲其杠杆率不应超过20倍，本人认为应在10倍及以下为宜，而后者是融资性担保公司的杠杆率。有风险准备金的另外考虑(详见本人的其他文章)。四、投资的几点建议1、思想上高度重视自融获得的资金成本高、违约风险大，长期、大量自融常走向死亡。我们可以举个垫付坏账例子，比如有笔100w月利2%的借款本月坏账，则平台需自融102w来垫付，如果下月前100w借款依然违约，则再下月需104.04w，1年后需自融126.82w，2年后需自融160.84w，此时假如收回了违约本金100w，则也另需付出60.84w;而假如违约的是1000w、2000w甚至更多呢，我们仅以前者1000w为例，2年后需自融借款1608.44w，加上其他费用，实际远超这数。2、资金杠杆率是个简单而实用的量化指标如我前文所述，作为普通投资者，观察资金杠杆率变化就是一个简单实用的了解平台风险的有效方法;无论平台如何解释其风控措施的完美，不断增高的杠杆率是无法掩饰其风险的积聚。自融一个最典型的特征就是杠杆率畸高。里外贷高达90倍，SR也高达90倍。而依注册资本金来算的话，一般应在10倍或以下合适。3、不要被标榜自有强大的实业所迷惑这一点在线下p2p中较常见。而恰恰因为自有实业，使平台偏离了借贷撮合的本意成为便利自融的场所，且这种自融常常金额巨大，一旦违约很难偿还。4、抛弃短期标一旦有风险更易撤出的自慰心理投资短期标其实与风险来临时是否能迅速撤出(提现)没有多大的关系，道理很简单，短期标到期后往往因侥幸和欲望而续投，结果短期变成了长期。如果认为平台短期就有风险的，那投了后短期内就撤出;反之，不认为短期有风险的，就可投合理的长期标;短期标解决的仅是资金流动性而已，对于预防风险没有多大作用。5、“宁可错杀一千，不可放过一个”打个比方就可理解;一个股票如果需十个上涨理由才可买入，那么此时需具备七个、八个甚至九个条件才可下单，反之，同样有十个理由下跌，只要具备三、四个甚至只要一、二个就要卖出;投资网贷，其风险有时超过股票投资，后者如果下跌50%至少还有一半本金可取回，而前者则可能血本无归。标的的真实性(期限、标额、分散、借款者人气、资料的详尽等)、待收和资金杠杆、专业化程度等等指标就是我们要考察的自融条件，一旦怀疑或出现相关现象，敬而远之总没错，网贷2000家，少投一家也无妨!本人仅就自融的一些表现加以浅述，不正和不够之处期望大家多多指正。其实，平台自融也好，倒闭也罢，有些指标是很容易看出的。之所以仍然会有众多者参与，一来没有鉴别方法，二是错误的投资心理作怪，而后者，包括贪婪、恐惧、侥幸、欲望等等都是在任何投资中都难以逾越的鸿沟，道理很简单，没有了它们也就不成为人类了，所以“人最不能战胜的是自己”。投资心理学是一门很深的学问，如何平衡自己的各种投资心理，多参与、多提醒、多学习、多锤炼，不断的修正，这是我长期投资的体会，谨与大家共勉。
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