编号基金名称投资目标国泰金龙债券C(，申购，定投，赎回)在保证投资组合低风险和高流动性的前提下，追求较高当期收入和总回报，力求基金资产的稳定增值。汇添富30天理财A追求资本安全，保持资产流动性的基础上，努力追求绝对收益，为基金份额持有人谋求资产的稳定增值。鹏华丰收债券(，申购，定投，赎回)在严格控制投资风险的基础上，通过主要投资债券等固定收益类品种，同时兼顾部分被市场低估的权益类品种，力求使基金份额持有人获得持续稳定的投资收益。万家增强收益债券(，申购，定投，赎回)在满足资产良好流动性前提下，谋求基金资产的稳健增值。鹏华丰盛债券(，申购，定投，赎回)注重风险控制，力争获取超越存款利率的绝对收益。南方多利债券C在债券稳定收益的基础上，通过股票一级市场申购等投资手段积极投资，获取高于投资基准的收益。国联安信心增益在控制风险和保持资产流动性的前提下，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。国联安增利在控制风险与保持资产流动性的基础上，力争为投资者获取超越业绩比较基准的投资回报。中欧稳健收益债券C(，申购，定投，赎回)根据宏观经济的运行状况和金融市场的运行趋势，通过自上而下的宏观分析和自下而上的个券精选，动态优化债券组合，力争实现基金资产的长期稳定增长。
根据以上分析，我们认为偏纯债型债券基金的收益率更加稳定，因此我们建议投资者关注偏纯债型基金。以下基金的股票型资产占比均较小，给予“推荐”评级。
六、数米推荐的债基
投资理财，专题报告：债券基金投资攻略95322再次，债券的久期。债券的久期是衡量债券对市场敏感度的指标。久期越大，债券价格对收益率的变动越敏感，收益率上升引起的债券价格下降幅度越大。因此，若债券型基金的平均久期越大，其风险越高，反之亦然。
图五各类型基金有无杠杆比例数据来源恒生聚源
根据2012年二季报统计，纯债基金、一级债基、二级债基中使用杠杆基金数量分别占各类型的40%，70%和72%。没有使用杠杆的基金数量分别占各类型的60%，30%和28%。由此可见，二级债基采取杠杆操作的基金数量最多，风险最大。
其次，关注该基金的投资风格。同样类型的基金，其投资风格也有所不同，有些基金投资风格比较激进，他们会使用较高的杠杆；为求高额的资产收益他们也会采取波段操作，经常在交易所进行买入卖出操作。这类基金风险相对较高。还有一些基金投资风格比较保守，他们通常采取低杠杆，所持债券通常持有到期，收益以息票为主。这类基金风险相对较低。
图四二级债基重仓股贡献度分布数据来源：恒生聚源
专题报告：债券基金投资攻略95322根据我们对二级债基重仓股贡献度的统计，2011年3季度，二级债基重仓股贡献度为负的基金数量占二级债基总数的84%，贡献度最低可达-6.57%。2011年四季度，二级债基重仓股贡献度小于0的基金数量占70%，2012年一季度，二级债基重仓股贡献度小于0的基金数量占比下降至35%，贡献度在0~1%区间的占比53%。2012年二季度，重仓股贡献度小于0的基金数量占比进一步下降至9%，贡献度超过2%的基金占26%，贡献度在1%~2%区间的基金占21%。由此可见，股市的波动对于二级债基的收益率起到重大影响。
图三二级债基持股情况数据来源：恒生聚源
我们统计了二级债基的持股情况。其中，股票仓位超过15%的占所有二级债基总数的36.73%，股票仓位在10%~15%的占所有二级债基总数的22.45%，股票仓位在5%~10%的占所有二级债基总数的16.33%。股票仓位不足5%的占所有二级债基总数的24.49%。
首先，关注该基金的投资范围。从前面可知，就债券型基金投资范围的不同债券型基金可分为纯债基金、一级债基和二级债基。二级债基可以直接投资于股市，其收益率与股市也有很大关系。因而二级债基在债券基金里风险最高。
五、债券基金选基策略
投资理财，专题报告：债券基金投资攻略95322从资金面的角度看，央行由于其对通胀的担忧以及稳定市场基准利率已多次采用逆回购等公开市场操作，朝市场投入了大量的资金。加上11、12月的财政存款释放使得资金面逐渐改善的概率较大。从宏观经济角度上看，9月公布的经济数据显现出中国经济有筑底企稳的迹象，因而下一季度出现大幅系统性风险的可能性不大。
四、债券基金下季度发展趋势
图二一级债基暂停打新股前后业绩
2012年7月起，证监会发布通知，暂停一级债基的网下认购新股业务，对比一级债基暂停打新股前后的业绩，在一级债基尚可打新时，2011年四季度、2011年一季度、2012年二季度的一级债基收益率分别为2.96%，1.97%和4.11%。分别超越所有债券回报率0.01%，0.23%和0.01%一级债基停止打新股业务之后，2012年三季度一级债基的收益率为-1.24%，低于全部债券基金回报率0.59%。暂停一级债基网下认购新股对一级债基收益率形成了一定的负面影响。
图一各类债券收益率数据来源：恒生聚源
专题报告：债券基金投资攻略95322我们统计了三类型债基在过去五年来的收益率，纯债基金一年、三年、五年的收益率分别为7.76%，10.52%和22.79%，分别：超越中证全债指数0.84%，低于中证全债指数收益率2.14%和5.02%。一级债基一年、三年、五年收益率分别为8.31%，15.25%和24.09%，分别超越中证全债指数1.39%，1.59%和低于中证全债指数3.72%。二级债基一年、三年和五年的收益率分别为7.66%，9.32%和16.42%，分别超越中证全债指数0.74%，低于中证全债指数3.34%和11.39%。由此可见，一级债基收益率更为稳定，更加适合稳健性投资者。
三、债券基金收益率分析
区间债券型基金混合型基金股票型基金沪深300指数2011年4季度2.95%-3.75%-7.33%-9%2012年1季度1.74%-0.85%1.71%10.18%2012年2季度4.1%2.32%2.65%-4.75%2012年3季度-0.65%-5.93%-5.61%-6.85%
表二三类基金平均收益率对比
对比债券型基金、混合型基金、股票型基金的平均收益率，在2011年4季度、2012年2季度和2012年3季度A股大盘指数收益率小于0时，债券型基金的收益率好于其他两类型基金。
投资理财，专题报告：债券基金投资攻略95322目前市场上所有基金总资产有.96亿，其中债券基金的资产为1891.07亿，占总资产的7.18%。债券基金适合稳健投资风格的投资者。
股票型基金债券型基金混合型基金Sharp指数-0.1050.134-0.103Beta指数0.9530.0790.788
表一三类基金风险指数对比
股票型基金、混合型基金和债券型基金中，债券型基金的风险最低。我们对比了过去一年来三类基金的sharp指数与beta指数。其中，股票型基金、债券型基金、混合型基金的sharp指数份额别为-0.105，0.134和-0.103。他们的beta指数分别为0.953，0.079和0.788，因而债券基金的风险相对最低,适合风格稳健保守的投资者。
二、债券基金风险等级以及适合的投资者
专题报告：债券基金投资攻略95322债券基金是一种以债券为投资对象的证券投资基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益，该类基金需将80%以上的基金资产投资于债券。根据债券基金的投资范围又可分为纯债基金，一级债基和二级债基。纯债基金是指不参与股票投资而专门投资债券的基金。一级债基是指投资股票以及市场的非纯债型债券基金。二级债基是指参与二级市场股票买卖、一级市场新股投资的债券型基金。7月以来，监管层叫停一级债基打新股。自此，严格意义上债券型基金可分为纯债基金和二级债基。
一、什么是债券基金？
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