即便是在背负这些债务且外债偿还能力较弱的情况下，从技术上讲，中国也很难爆发银行业危机。由于缺乏海外债券持有者，再加上个人房产所有者在银行债务中扮演了少数派的角色，中国与过去几十年经历过信贷危机的其他多数市场（无论是发达市场，还是发展中市场）存在区别。从本质上说，中资银行债务是国有企业向其他国有企业放贷。而爆发危机的一个重要条件是存在大量独立的经济个体。中资银行缺乏与消费者和中小企业资产负债表的关联，而且银行本身就是国有企业，这一切意味着并不存在爆发危机的条件。这是一个封闭体系的事实并不能解决问题，但能改变问题的性质。
投资增速放缓、房地产市场小幅下滑、影子银行业收缩和利率下降似乎与“泡沫”论并不一致。中国决策者基本上采取了正确措施，引导经济增速放缓、降低对投资的关注、增强消费基础。我们认为政府的能力经常被低估，中国从经济增长角度做正确决策相关的制度摩擦经常被高估。
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