如何判断债券风险呢？笔者认为要多看公司的财务报表，关注资产负债率、利息保障倍数、经营现金流等相关指标。此外，多与上市公司保持联系，了解企业的经营情况是否正常，能否按时还本付息。另外就是保持投资组合的多样性，适当分散配置，减少单品种风险。最后笔者建议高杆杆正回购交易信用债的投资者适当降低杠杆，避免类似“黑天鹅”重现。
另外既然到期要按面值回售债券，那么在价格较低时公司是否可以在二级市场买入这些债券以减少回售压力？由于发债主体本身经营情况不佳，投资收益率低下，在市场上回购这部分债券相当于做了一次债务重组，理论上可以形成收益。但笔者咨询了这几家上市公司，大多莫衷一是，另外有关监管机构似也没有就公司能否回购债券做出明确规定。
天下没有免费的午餐，既然二级市场出现了这个价格，表明买方和卖方基于各自对风险和收益的理解作出了自己的判断和交易。尽管过去中国交易所债券市场还没有出现债券违约，今后是否也不会出现呢？如果投资者会丧失利息、并且本金安全也得不到保证，是否还会继续持有呢？当然这些风险和疑问，在当下一定程度上通过价格反映出来，也许未来还会进一步反映。如果公司财务状况好转，企业扭亏为盈，或者至少正常还本付息，则低价买入的投资者还是能够获得相当理想的回报。
华锐债、中富债的发债主体华锐风电和珠海中富去年亏损，今年上半年预计继续亏损；湘鄂债的发债主体湘鄂情去年盈利，但今年上半年预计亏损；海翔债的发债主体虽然没有亏损，预计盈利也是大幅下滑。由于发债主体连续两年亏损债券将被暂停上市，不可避免将丧失流动性。今年初的超日债（112061）因为发债主体亏损和流动性困难被连续调低评级，最低跌至60元左右，目前已经因为发债主体连续两年亏损暂停上市，如果今年能够扭亏为盈则可以申请债券恢复上市，但继续亏损则债券会被终止上市。当然债券是否上市交易并不是其还本付息的必要条件，但确实会在一定时期内丧失流动性，这是需要投资者注意的。
高收益公司债馅饼还是陷阱如此之高的收益率具有较大的诱惑，因为目前上市交易的固定收益类产品很难有这么高的投资回报。但是，高收益的公司债究竟是馅饼还是陷阱呢？笔者认为收益是看得到的，但风险也要给予关注。
近期多家被调降评级的公司债纷纷出现大跌，其中华锐债（122115）、湘鄂债（112072）、中富债（112087）都跌至85元附近，而期限较短的海翔债（112125）也跌至90元左右。华锐债、湘鄂债和海翔债都附有回售条款，投资者可以在约定回售日将债券按照面值回售给上市公司，由于约定回售日距今只有1年多不到2年的时间，如果届时能够依约回售，则收益相当可观，笔者粗略计算历史年化收益率在13-15％；此外中富债距离到期也不足2年，税后历史年化收益率也超过14％。
目前交易所对信用债回购有特别要求，必须是信用等级在AA级别以上才能质押入库，这次不少债券评级被调低评级至AA-，这样就被调出质押范围。对于通过正回购融资再买债放大杠杆的债券投资者来说，如果不幸“中雷”，则必须在1－2天内作出抉择：或者债券出库并提交新的质押标的物，或者出库卖券降杠杆来偿还正回购的资金。悲摧的是，很多债券往往有价无市成交极少，一旦必须出库并抛售，极容易发生“踩踏”事件。
6月以来相当一批信用债被评级机构调降了评级，有些属于城投债，有些属于公司债。一般调低评级说明公司财务状况发生了问题，或者偿债能力有疑问，流动性困难导致还本付息能力下降等等。
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