欧元/美元已由7月初的0.8340美元大幅上升了10%,贸易加权指数也呈上扬,加上油价与食品价格同步走软,对欧元区的通膨水准而言,可谓是三重利多.
这并不是说欧元区不存在问题.全球需求的疲弱以及残酷的企业重整,将使欧元区成长率远低于去年所创下的10年纪录3%.但欧元走强对欧元区来说是最不严重的问题,而且还增加了欧洲央行(ECB)本月或下个月降息的可能性.若降息,将有助于经济的全面提升.此外,汇率对於出口是否有决定性的影响,目前尚无定论.
德国的研究显示,外部需求对出口的影响较汇率更大,尽管部分产业,如汽车和化学用品,比较容易受到汇率的影响.德国的贸易产业规模较其他欧元区国家来得大.
德国分析师布洛克曼说,虽然欧元走强后出口价格会升高,但进口元件的成本也会降低,因此这种情况很复杂.此外,较低的通膨对购买力和国内需求来说无疑是有利的.
德国央行在周四公布的8月月报中表达了类似观点:"就外贸而言,欧元的上扬进一步减轻了过去欧元贬值对国内物价造成的不利影响,也提高了国内购买力.同时,欧洲出口商在国际市场上的竞争力也不会受到不必要的损害."
欧元区消费通膨水准已由5月份的3.4%高峰回落.分析师说,这一下降趋势还将持续.12月之前物价通膨率将降至约2%,明年初将低于2%,2%是ECB自定的通膨上限.
这将使得家庭购买力得到同样幅度的提高,并可帮助消费者感受到1月份欧元区减税的好处,激励国内消费需求.无论如何,国内消费对欧元区国内生产总值(GDP)的贡献远大于贸易.
消费支出占欧元区GDP的2/3,而贸易所占的比例为15%,其中只有2%来自于对美国的净出口.
摩根士丹利认为,即使把失业率升高的因素考虑在内,消费支出也会由于低通膨而得到改善,并将在未来几季里使GDP的年增率增加0.6%.欧盟分析师预期,2001年第二季美国单位劳工成本较其1987-2000年的长期平均水准高出40%.
同时他们表示,欧元区生产者的成本竞争优势较其它工业国家提高了2%,受惠于欧元贬值.自欧元发行以来,这一成本竞争优势已提高了17%.按贸易加权计算,截至8月15日欧元已上扬了5.2%,至88.36,但仍远低于1999年的平均水准95.7,也低于1996年时的107.9.布洛克曼说,欧元/美元今年一度跌30%.即使现在扭转了跌势,欧元区的竞争力也不受影响.因此目前没有理由担心汇率.
欧元近来转强令欧洲出口商益发忧心,但低通膨料应可消除欧元走强对出口造成的任何不利影响.
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