银行业化解“钱荒”的办法又多了一个。
8月28日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定进一步扩大信贷资产证券化试点。会议同时明确，将在实行总量控制的前提下扩大试点，而风险较大的资产暂不纳入试点范围。
所谓信贷资产证券化，即银行将缺乏流动性但能产生未来现金流的贷款资产，打包成债券等可以在市场上销售的证券，以回笼资金，获得流动性。
公开资料显示，这是继信贷资产证券化试点自去年6月悄然重启以来，决策层面首次详细部署信贷资产证券化工作。
今年7月5日，《关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》正式公布，其中提出的“逐步推进信贷资产证券化常规化发展”是最高层面首次对信贷资产证券化试点重启表态，也被各方视作信贷资产证券化重启的重大进展，彼时仅此一句。
而最早的资产证券化试点可追溯到2005年，随后2008年的金融危机，监管层面暂停了相关试点。
意在“盘活存量”
据新华社报道，此番国务院决定进一步扩大信贷资产证券化试点的大背景还是和“盘活存量”有关。
“进一步扩大信贷资产证券化试点，是落实金融支持经济结构调整和转型升级决策部署的具体措施，也是发展多层次资本市场的改革举措，可以有效优化金融资源配置、盘活存量资金，更好支持实体经济发展。”国务院常务会议如是指出。
据业内人士解读，“盘活存量”和“用好增量”是李克强对于金融支持实体经济最核心的两块内容，而从眼下的情况看，短短两个月，监管层明显加码信贷资产证券化，“资产证券化”注定将成为“盘活存量”的重要出口。
这并不难理解。银行方面其实一直积极呼吁参与资产证券化试点。
北京银行(601169,股吧)相关负责人对《中国联合商报》表示，这是对贷款利率下线取消后的一次完善，有助于贷款利率市场化。目前银行不断增加的资产总量没有分解出去，没法盘活，每年贷款都在新增，如不盘活这些存量资产，贷款利率就难达市场化的最终目的。
同时，他还认为，银行需要把资产逐步盘活，腾出手来进一步支持国家鼓励发展的小微企业。
中国人民大学教授赵锡军表示，此次扩大资产证券化试点与过去资产证券试点最大的不同是，此次的核心是盘活存量资产。而盘活存量资金的意义在于，明确了信贷资产证券化后资金的投向问题。
兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委则认为，目前，对中国来说，资产证券化是盘活存量的一种较好办法。“从银行资产端和负债端流动性的匹配性来看，过去银行为了支持国家经济发展，特别是2009年至2010年经济刺激过后，银行中长期贷款显著上升，而在资产不流动的情况下，包括定期存款在内的银行负债却是流动的，这就使银行始终面临潜在的流动性风险，资产证券化能使这种风险大大减小。”
事实上，在利率市场化启动以前，各家银行资产结构几乎雷同，也极大地遏制了商业银行在业务结构和经营管理上的创新能力。中央财经大学教授郭田勇认为，传统的存贷利差使银行创新动力(310328,基金吧)不足，银行也不愿意花费更多的成本去改变自己的经营模式。
在他看来，规范有序的信贷资产证券化业务将会让银行迎来更大的想象空间。“同样的一笔贷款资产，商业银行在现有的机制下几乎必须持有到期，但引入资产证券化之后，银行可以适时将其转卖给市场其他需求者，将释放出的资本金投入收益率更高的资产中去。”
不过，正如硬币有正反两面。国务院会议指出，加强证券化业务各环节的审慎监管，及时消除各类风险隐患。赵锡军说，“在经济放缓的背景下，部分地区银行的单块业务可能存在违约风险。因此，区别证券化资产的质量将直接影响到资产证券化政策的效果。”
第三批约2000亿
就在第二轮试点的500亿元额度接近用完时，李克强总理扩大试点的决心给了市场一针强心剂。
中信信托相关人士认为，“资产证券化继续推进我国金融业混业经营，银行依旧是主角，信托公司、券商、基金子公司都将积极参与分一杯羹。”
同时，这也是决策层首次公开明确，资产证券化产品可在交易所上市交易。分析人士指出，开辟交易所交易有两大利好。
“首先，有利于实现信贷资产真正转出银行资产负债表和转出银行体系。”北京一位不愿透露姓名的信托人士表示，“其次，通过交易所推进投资者多元化，通过对交易对象的规范，做到更透明，更易被金融体系认可。”
统计数据显示，目前在银行间市场发行的信贷资产支持证券大多由银行持有。银行间市场清算所今年7月份的数据显示，7月末该所托管的合计191.24亿元信贷资产支持证券中，银行持有65.3%。
此外，分析人士指出，银监会正在筹备新一轮信贷资产证券化试点，规模约2000亿元。
瑞银证券分析师在研报中指出，“试点额度大幅提升，新三轮试点额度较前两轮提升近4倍，产品的规模化将有利于加快资产证券化业务未来常规化进程。中长期，资产证券化逐步转常规将有利于缓解银行资本压力及分散银行体系风险。”
2012年，央行、银监会、财政部联合推进的第二轮500亿元规模的信贷资产证券化试点，各家银行纷纷拿出自己的优质资产进行证券化，不过，在新一轮规模更大的试点中，资产的定义引发市场关注。
不过，上述中信信托人士则认为一切以细则为准，“李克强总理说的优质信贷资产证券化产品可在交易所上市，‘优质’的定义还很模糊，国家也没有出台细则定义哪类信贷资产适宜证券化，一切还要等细则出来才好说。”
业内分析人士一致看好，信用类贷款、保证类贷款、小微企业贷款、汽车贷款的资产包，“它们是目前最适宜证券化的信贷资产。”海通证券(600837,股吧)分析师指出。
在他看来，原因首先是易操作，因为证券化要求基础资产要真实出售，如果是抵押贷款，就涉及到抵押权转让，如果涉及众多贷款人，操作起来就更繁琐，而信用类贷款的证券化就简单多了，不必逐笔通知贷款人，直接公示即可。
其次，基础资产优质，信用类贷款往往是资质高的客户，而小微贷目前违约率不到1%，汽车金融公司的个人汽车贷款不良率不到0.2%。
同时，基础资产分散风险低，将众多小笔的小微贷、汽车贷包装成一个资产包，有效降低了基础资产包的整体风险。四是价格好，小微贷一般上浮30%上下。
不过，海通证券分析师也认为，个人按揭贷、贷款类银信合作理财产品、买入返售同业资产以及在证券化初期，不良资产都难成为主要品种。
值得注意的是，正如国务院常务会议所强调，要充分发挥金融监管协调机制作用，完善相关法律法规，统一产品标准和监管规则，加强证券化业务各环节的审慎监管，及时消除各类风险隐患。风险较大的资产不纳入试点范围，不搞再证券化，确保不发生系统性区域性金融风险。
“从控总量以及风险较大资产不纳入试点来看，说明决策层虽然力推资产证券化试点，但还是相当注意其中的风险。”上述北京银行负责人表示。
“所谓风险较大的资产，可能指向政府融资平台等范畴。”北京一位不便具名的分析人士担忧称。
显然，考虑到信贷期限错配问题，银行往往倾向于将基建贷款等长期资产打包成信贷资产证券化产品卖给投资者回笼流动性。“而这其中，备受关注的地方政府融资平台很可能混迹其中。”上述分析人士如是说。
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