怎么避开“僵尸股”？
Note:
1、我们的价值股之所以滞涨，很可能因为，它还在消化1982年到2000年的蓝筹股泡沫。
2、一只上证超级大盘指数基金，2年内的下跌幅度是38.8 ，比同期上证指数多跌6.35%，“蓝筹军团”的萎靡“成就”了历史净值最低的基金。
3、尽量避免购买那些增长极为缓慢的公司。如果一家公司年复合增长率为4％，那么扣除通货膨胀和无风险收益率的作用，基本算无增长。
4、我们通过净现流看公司活力，但同时需要警惕一些管理层自私的公司，特别是那些有持续净现金而不分红的公司。
汇丰晋信基金投资总监林彤彤最近在为自己一项恼人的长线投资而烦恼。
他至今还记得2003年上半年那波蓝筹股行情的风光。在此之前，那些被疯狂炒作的资产重组概念股、ST板块等题材股遭遇深幅调整，而象征价值投资的钢铁、石化、能源电力、银行、汽车五大行业中的大盘蓝筹股，走出一波惊人的结构性牛市，这不仅给林彤彤的汇丰龙腾基金带来了丰厚的利润，更让“价值投资”成为整个投资圈的主流。
然而，2008年以来的市场，让林彤彤这类价值投资型的基金经理感到困惑—就以他长期持有的苏宁电器(加入自选股,参加模拟炒股)来看，这三年来的涨幅是7.32%，而同期的深成指涨幅是37.5%，整整跑输大盘30.20个点。
对价值投资产生同样困惑的还有来自博时基金的王政。他掌管着规模13亿元的大盘指数基金，原本公司在推出这个超级大盘指数时，宣扬的理念是，本基金跟踪的“上证超级大盘指数”，是由国内规模大、流动性好的20家上市公司组成的蓝筹军团，覆盖了金融、能源、工业等支柱性行业，基本代表了A股市场上市公司中最核心的资产，这样的资产回报怎么可能会差呢？然而，正是这样的蓝筹军团，让这只基金创下基金历史中净值最低的历史纪录—0.16元。
相同的经历同时也发生在美国市场上。
一大批美国知名大型公司中—标准普尔100指数中有不下30只股票现在的股价低于10年前，另外还有11只偶尔稍高一些，这还没有算上每年的通货膨胀率。事实上，根据Ibbotson机构统计，最近十年蓝筹股的表现是继1968年到1978年那10年外最差的—世界最大的药物销售公司辉瑞，最大的芯片制造商英特尔，最大的工业企业通用电气，最大的软件公司微软，和最大的生物科技公司安进，这些统统都是股票市场的落后者。很明显的一个事实是，这些股市表现的落后者，都是它们所在行业的领跑者。
我们都知道，价值投资中一个很核心的思想是长期持有，强调的是你买入低估值的股票，因为那些低股值的股票本身存在安全边际，然后让它在实现价值回归的过程中，实现你的稳定收益。价值投资者若看好这个资产，那价格越低会买入越多的股票的份额。
然而，如今越来越多低估值的股票并没有让投资者得到预期的回报。以美股Kmart为例，2001年底， 它成为了价值投资品中的典范。当价值投资者们用各种指标如净资产和营业收入等来证明其股价的低廉，
并预测一个历史转折点的到来时，这只股票从一个便宜货变成了一堆垃圾—它在2002年初破产。
这可能是个极端的例子，然而，这正是我们在这里特别想说的一个问题—在我们看来，价值投资的核心理念确实是投资真经。这里有一个推不翻的逻辑：用 0.4元、0.5元的价格买个值1元的东西，当这样东西以20%至30%的速度增长后，你很快就能实现应有的收益—你可以管这个东西叫做价值回归。
然而，当前价值投资之所以产生很多争议，甚至连一些行家都迷惑不已的原因是，当人们用价值投资理念在市场中搜寻猎物时，很可能因为没有注意到的一些问题，使得价值投资在实现过程中出现一种偏差。或许你也遇到不少表面上看起来很不错的股票， 但它们的表现却如“僵尸”一般。在西方，这类股票直接就被称做僵尸股（dead stock）。
我们找出了一些遇到“僵尸股”的规律，让你在用这套思路武装自己后，尽可能逃开那些收益陷阱。
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